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行业要闻

（1）礼来发布业绩，前三季度替尔泊肽实现收入 438 亿美元，中国区收入同比增长 75%；

（2）恒瑞医药HER3 ADC 瑞康芦泽妥塔单抗用于 EGFR-TKI 治疗进展后 EGFR 突变非小细胞肺癌（NSCLC）III 期研究期中分析数据披露；

（3）翰森制药公布瑞康立伏妥塔单抗（HS-20093）治疗复发或难治性骨肉瘤的 III 期 ARTEMIS-011 研究结果。

公司公告

（1）恒瑞医药：① 2026 年第三季度报告；②获得药品注册批准；③药品上市许可申请获受理并纳入优先审评程序；

（2）药明康德：2026 年第三季度报告；

（3）信达生物：2026 年第三季度的产品收入；

（4）科伦药业：① 2026 年第三季度报告；②子公司核心产品 TROP2 ADC 芦康沙妥珠单抗（sac-TMT）新增适应症上市申请获国家药品监督管理局受理；

（5）康方生物：依沃西联合化疗对比度伐利尤联合化疗一线治疗晚期胆道癌 HARMONi-GI1 研究结果在 2026 年欧洲肿瘤内科学会（ESMO）年会重磅发表。

行情回顾

本周（2026/10/23-2026/10/29）上证综指下跌 0.18%，深证成指下跌 1.93%，SW 医药生物下跌 0.19%，子板块涨跌互现（医疗器械 1.96%＞医疗服务 0.69%＞医药商业 0.63%＞生物制品 -0.77%＞中药 II-1.05%＞化学制药 -1.72%）。2026 年 10 月 29 日，SW 医药生物行业市盈率（TTM，整体法，不剔除负值）为 40.53 倍，相对沪深 300 的估值溢价率为 210%。

本周策略

本周 2026 年 ESMO 年会盛大召开，中国创新药表现亮眼，多项优异临床数据读出，产业高景气延续，建议关注创新药、CXO 及生命科学上游产业链等的投资机遇。同时，三季报业绩逐步披露，在订单加速、海外商业化与 BD 兑现的推动下，部分创新药、CXO 标的业绩实现快速增长，建议把握景气度较高、有基本面支撑的标的。此外，关注器械板块低位修复和中药、药店等板块的防御性机遇。

综上，我们维持行业 " 中性 " 评级；维持恒瑞医药（600276）、药明康德（603259）、凯莱英（002821）、三生国健（688336）、艾力斯（688578）" 增持 " 评级。

风险提示

海外地缘政治风险；产品研发失败的风险；集采进一步扩容，导致药品、器械等降价压力提升的风险；行业竞争激烈导致价格下降的风险；原材料成本大幅上涨的风险。

以上内容来源于渤海证券研究所 2026 年 11 月 02 日发布的证券研究报告《渤海证券研究所晨会纪要》

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