国元证券股份有限公司刘乐 , 陈烨尧近期对均胜电子进行研究并发布了研究报告《2025 年年报点评报告：出海能力持续强化，具身智能多线布局》，给予均胜电子买入评级。

均胜电子 ( 600699 )

事件：

公司发布 2025 年年报，业绩整体保持稳健增长。2025 年实现营业总收入 611.83 亿元，同比 +9.52%；实现归属于母公司股东的净利润 13.36 亿元，同比 +39.08%；实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润 14.96 亿元，同比 +16.72%。2025 年 Q4 实现营业总收入 153.38 亿元，同比 +4.14%，环比 -1.03%；实现归属于母公司股东的净利润 2.16 亿元，同比 +1036.44%，环比 -47.75%；实现扣非后归属于母公司股东的净利润 3.74 亿元，同比 +9.83%，环比 -10.20%。

全球化客户拓展稳步推进，汽车电子出海能力持续强化

报告期内，公司依托全球化布局与成熟供应链体系，持续推进汽车电子业务海外拓展。目前已获得多家欧系及日韩主机厂量产项目及 POC 验证合作，产品覆盖高级辅助驾驶、智能座舱、中控计算单元、区域控制器及数字钥匙等核心领域，并积极布局车载通信光模块、PSU 及 HVDC 等前瞻产品。同时，公司通过泰国、印度等海外制造基地承接中国车企出海配套订单，在全球主机厂智能化升级与中国品牌出海趋势下，海外业务有望持续贡献增量。

人形机器人布局持续推进，产业协同优势逐步显现

报告期内，公司依托汽车电子与机器人技术同源优势，加快推进人形机器人领域布局，围绕 " 大脑、小脑及关键部件 " 开展技术攻关，并在控制器、能源管理及关键硬件等环节形成系统化产品方案。报告期内，公司已与智元机器人、RIVR、黑芝麻智能等多家产业链伙伴开展合作，并联合阿里云 AI 推动机器人智能体能力升级，通过技术协同与场景数据训练持续完善机器人生态体系，为公司培育机器人业务 " 第二增长曲线 " 奠定基础。

投资建议与盈利预测

我们预计公司 2026-2028 年营业收入分别为 654.81701.87750.74 亿元，归母净利润分别为 17.7321.1624.86 亿元，按照当前最新股本测算，对应基本每股收益分别为 1.141.361.60 元，按照最新股价测算，对应 PE21.6718.1615.46 倍。维持 " 买入 " 评级。

风险提示

全球汽车销量不及预期风险、公司降本增效不及预期风险、公司新兴业务技术创新与落地不及预期风险、商誉减值风险、汇率风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 8 家机构给出评级，买入评级 6 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 35.09。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。