天风证券股份有限公司杨松 , 曹文清近期对艾迪药业进行研究并发布了研究报告《2025Q1 HIV 收入稳步增长，整合酶等在研药物顺利推进》，给予艾迪药业买入评级。

艾迪药业 ( 688488 )

事件：公司发布 2024 年年报和 2025 年第一季度报告，2024 年实现营业收入 4.18 亿元，同比增长 1.57%，归母净利润为 -1.41 亿元，同比增亏 85.63%；2025 年第一季度的营业收入为 1.98 亿元，同比增长 113.00%，归母净利润为 0.16 亿元，同比扭亏。

已上市产品艾诺米替片复方制剂具有方便服用优势，2025 年有望持续放量 HIV 板块 2025 年第一季度收入 6272 万元，同比增长 76%；2024 年 1.50 亿元。艾诺米替片于 2022 年 12 月 30 日获批上市，并成功进入 2023 年医保目录，2024 年为首个医保放量年，2025 年销售增长势头良好。作为国内首个具有自主知识产权的三联单片复方制剂，艾诺米替片Ⅲ期临床试验数据显示，相较于吉利德的整合酶抑制剂艾考恩丙替片（捷扶康），艾诺米替片对于获得病毒抑制的 HIV 感染者同样可以持久维持病毒抑制，且在心血管代谢安全性指标方面更有明显优势。

深度布局 HIV 领域用药，细分领域重要企业

公司深度布局 HIV 领域用药，除了已经上市的 ACC007 及 ACC008，公司在抗 HIV 病毒领域仍有 2 款重点产品在研。HIV 领域新药整合酶抑制剂 ACC017 有望在今年进入 III 期临床阶段，抗 HIV 长效创新药物（暴露前预防适应症）研发有序进行。

盈利预测与投资评级

考虑到市场竞争激烈，我们将公司 2025 年的预期营业从 8.08 亿元下调至 7.32 亿元，预计公司 2026-2027 年的营业收入为 10.22、12.35 亿元；将公司 2025-2026 年的预期归母净利润从 0.16、0.84 亿元下调至 -0.10、0.37 亿元，预计公司 2027 年的归母净利润为 0.79 亿元。维持 " 买入 " 评级。

风险提示：市场竞争风险；创新药商业化落地风险；新药研发失败风险

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 3 家机构给出评级，买入评级 3 家。

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