西南证券股份有限公司邰桂龙近期对创世纪进行研究并发布了研究报告《2026 年三季报点评：AI 领域订单放量，Q3 盈利显著改善》，给予创世纪增持评级。

创世纪 ( 300083 )

投资要点

事件：公司发布 2026 年三季报，前三季度实现营业收入 54.47 亿元，同比增长 42.38%；归母净利润 5.76 亿元，同比增长 65.60%；扣非归母净利润 5.80 亿元，同比增长 70.10%。2026Q3 实现营业收入 22.43 亿元，同比增长 61.98%；归母净利润 2.75 亿元，同比增长 139.76%；扣非归母净利润 2.73 亿元，同比增长 122.43%。受益于下游订单增长及产品交付加快，Q3 营收同比增速较 H1 提高 30.72pp，利润增速高于收入增速。

新签订单大幅增长，AI 硬件贡献主要增量。2026 年前三季度公司新签订单 78.21 亿元，同比增长 77.22%，高于同期收入增速 34.84pp。其中 AI 硬件（含液冷、光模块）新签订单 19.97 亿元，占比 25.54%，成为第一大订单来源；新能源及具身机器人领域新签订单分别为 11.11/4.67 亿元，占比 14.20%/5.97%。公司持续推进数控机床产品向 AI 硬件、新能源及具身机器人等领域拓展，订单结构由传统消费电子为主逐步向多元应用转变。

毛利率环比提升，费用摊薄推动盈利改善。2026 年前三季度公司综合毛利率 24.57%，其中 Q3 单季度毛利率 25.26%，较 26H1 提升 1.17pp；前三季度归母净利率 10.58%，同比提升 1.49pp。同期销售、管理、研发及财务费用率合计 10.05%，同比下降 1.74pp，其中 Q3 单季度费用率约 8.55%。营业收入增长与期间费用率下降共同推动利润释放。

订单交付加快，营运资本占用增加。2026 年前三季度公司合同负债 10.45 亿元，较年初增长 135.19%，主要系订单增长带动预收货款增加；存货 41.52 亿元，较年初增长 38.99%，主要系发出商品增加。同期应收账款 20.07 亿元，较年初增长 41.10%；经营活动现金流量净额为 -1.48 亿元，同比减少 3.26 亿元。订单增长已带动备货及收入扩张，但应收账款和存货占用同步增加。

盈利预测与投资建议。预计公司 2026-2028 年营业收入分别为 72.35/100.74/128.60 亿元，同比增长 36.0%/39.2%/27.7%；归母净利润分别为 6.81/10.65/14.31 亿元，对应 PE 分别约 28/18/13 倍。公司数控机床业务订单增长较快，新兴应用拓展有望支撑中长期收入增长，首次覆盖，给予 " 持有 " 评级。

风险提示：下游数控机床需求及订单转化不及预期风险；行业竞争加剧及产品价格下降风险；AI 硬件、新能源及具身机器人相关产品验证及规模化拓展不及预期风险；应收账款回收和存货减值风险；经营现金流及融资成本波动风险；重大诉讼及执行风险；海外业务、贸易政策及汇率波动风险等。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 8 家机构给出评级，买入评级 4 家，增持评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 15.4。

本文数据来源于西南证券股份有限公司，仅供参考不构成投资建议。