图片来源：度哥

10 月 29 日，上汽集团发布 2026 年第三季度报告，其三季度收入 1565.69 亿元，同比减少 7.58%；归属于上市公司股东的净利润 4.86 亿元，同比减少 76.7%。前三季度，收入 4552.21 亿元，同比减少 2.94%；归属于上市公司股东的净利润 56.38 亿元，同比减少 30.4%。

上汽集团表示，利润减少主要受资本市场影响，金融资产公允价值变动及海外业务汇兑损失所致。

从数据来看，2026 年前三季度，其金融资产公允价值变动损失 4.62 亿元，上年同期为收益 72.38 亿元。汇兑收益 3315.3 万元，同比减少 19.48%。也就是说，上汽集团的利润下滑的主要原因并不是主营业务造成。

上汽集团的主营业务到底成色如何？

合资加速新能源转型●

2026 年前三季度，上汽集团的整车销量 314.71 万辆，同比减少 1.45%。在主要乘用车板块，上汽乘用车销量 86.75 万辆，同比增长 45.56%；智己销量 5.97 万辆，同比增长 40.1%；上汽大众销量 49.26 万辆，同比减少 34.52%；上汽通用销量 34.09 万辆，同比减少 10.44%；上汽通用五菱销量 105.99 万辆，同比减少 8.44%。

由此看来，合资品牌拖累了上汽集团整体销量，自主品牌正迅速成长。

合资品牌的销量下滑也体现在财务报表中，2026 年前三季度，上汽集团的投资收益 44.17 亿元，同比减少 40.79%。其中，对联营企业和合营企业的投资收益 12.58 亿元，同比减少 71.46%。

在业绩说明会上，上汽集团表示，2026 年第三季度合联营企业投资收益环比减少 29.5 亿元，主要是公司合资企业根据会计准则的要求计提了相关的资产减值准备。公允价值和投资收益确实对公司的当期盈利造成了较大的影响，后续公司将坚持做强主业，加快合资企业转型发展步伐，努力推动公司整体经营业绩平稳健康运行。

具体到品牌上，2026 年前三季度，上汽大众新能源销量 5.6 万辆。由此计算，新能源占比 11.37%。可见上汽大众的基本盘仍是燃油车。乘联会指出，9 月，" 燃油加速萎缩、新能源韧性领跑 " 成为市场主线，高油价持续加速 " 油电替代 " 节奏，燃油车全线收缩，纯燃料乘用车国内零售近乎腰斩式下滑，普混车型相对抗跌。因此，在汽车大盘影响下，上汽大众销量也难免受到影响。

因此，上汽大众也在加速新能源转型。2026 年以来，上汽大众推出了 ID.ERA 系列 9X、8X、5S，奥迪 E7X 等新能源车型，按照规划，其将逐步形成覆盖增程、插电混动和纯电的产品矩阵。其中，ID.ERA 5S 在 2026 年 9 月销量为 7010 辆，上市两个月累计销量达到 8495 辆，并在中型车市场排名第 9。其余车型尚未起量，转型仍处爬坡期。

上汽通用同样面临燃油车承压的压力。其目前销量最高的新能源车型为别克至境 E7，在 2026 年前三季度销量 2.93 万辆。其次为别克 GL8 新能源，销量 2.64 万辆。相较头部也有一定距离。

值得一提的是，8 月，通用汽车与上汽集团签署合资续约协议，将上汽通用汽车合资期限延长 20 年至 2047 年。根据协议，双方股东将为上汽通用汽车持续加强资源投入，支持本土团队主导全新车型和新能源、智能化技术研发。

根据规划，从现在起到 2030 年，上汽通用汽车将推出至少 30 款新能源车型，不断完善别克和凯迪拉克新能源产品矩阵，在巩固企业新能源渗透率合资领先的同时，加快跻身中国新能源主流品牌的阵营。

整体看，合资品牌短期仍是上汽销量和投资收益的压力源，但其正在加快新能源转型进度与产品放量节奏。

在自主品牌板块，上汽乘用车是核心增长引擎，增长动力来自新能源转型的持续落地。2026 年前三季度，上汽乘用车累计销售新能源车型 41.5 万辆，同比增长 170.1%，占其销量的 47.84%。

品牌端，荣威品牌提出以 " 科技品位 " 为核心，借 AI 原生高端序列 " 家越 " 冲击 20 万 + 市场。全年计划推出 7 款全新车型，覆盖燃油、插电混动、纯电动三大动力类型。MG（名爵）则继续面向年轻需求，主打技术平权与运动基因。

10 月，家越系列首款车型家越 07 上市。其基于 CPPAI 原生技术架构打造，搭载 MomentaR7 高阶辅助驾驶与豆包座舱助手。

在 2026 年第三季度业绩说明会上，上汽集团表示，荣威发布 " 全球首款 AI 原生汽车 " 家越 07，实现 AI 大模型与整车架构的深度融合，并将 25 万级的家庭配置带入 15 万级价格区间，上市 1 分 53 秒 " 大定破万 "。搭载半固态电池的 MG 4 和 MG 07，在安全、极寒稳定性、低温充放电性能上优势显著，单月销量已分别突破 1.6 万辆和 1.4 万辆。

高端新能源品牌智己汽车，则计划把未来两到三年的前沿技术下沉至 20 万级主流家用市场。在 8 月的成都车展上，智己汽车发布全新产品战略 "NEXT · 2028"，宣布以 NEO 三电架构、航空级安全全线控底盘和 IM Claw 智能体三大核心技术为支柱，推动整车全域体验升级。后续全新车型将全系标配旗舰级底层技术。

依托该战略，智己汽车已经推出了全新智己 L6、全新智己 LS6 和智己 LS8 NEO 纯电版。10 月 31 日，智己汽车宣布，全新一代智己 LS6 自 9 月上市以来，累计交付突破 8000 台。但全新智己 L6 在 8 月上市后，该车型的销量并未明显提升，月销量还未超过 2000 辆。

由此可见，智己新车型的销量增长仍存在分化，技术下放能否真正带动规模销量，尚待进一步观察。

上汽集团也在业绩说明会上提及了尚界的发展，从目前产品购买者的人群画像看：Z7 家族整体用户兼具极致用车追求与高品质生活理念，对车辆性能、智能科技、外观颜值有着高标准的选购诉求。目前，尚界充分共享乘用车板块的优势资源，明年还将推出重磅 SUV 车型。虽然目前尚界仍处于品牌建设的起步阶段，但是在上汽与华为的共同赋能下，其有信心将尚界打造成智能电动车领域的强势品牌，更好满足广大消费者的需求，并为股东创造回报。

当前，上汽集团的自主品牌已接棒增长，合资品牌销量下滑则通过投资收益与资产减值拖累利润表现。不过，自主品牌的发展并非毫无隐忧：荣威、MG 虽已形成差异化打法，但智己的技术下放能否转化为规模销量仍有待验证，尚界则仍处于起步阶段。自主品牌能否从增长接力棒进一步接过利润接力棒，才是上汽后续修复业绩成色的关键。

来源丨车圈能见度（CarVisibility）