来源：环球市场播报

11 月 2 日，高盛公布 11 月欧洲重点推荐股票名单（European Conviction List），新增德意志银行（Deutsche Bank）和嘉士伯（Carlsberg），同时剔除汇丰控股（HSBC）、赫力昂（Haleon）及欧洲物流地产公司 CTP。调整后，名单共包含 25 只股票，未来 12 个月预期总回报率中位数为 41%，相对于目标价的潜在上涨空间中位数为 35%。

高盛分析师 Chris Hallam 认为，德意志银行正进入盈利能力改善的新阶段。随着德国经济活动回暖，该行企业银行和私人银行业务有望受益，投资银行业务则受到固定收益交易收入增长的支撑。叠加成本效率改善，德意志银行的资本回报率有望进一步提高。

股东回报方面，高盛预计，德意志银行盈利能力改善可能为扩大股票回购创造空间。嘉士伯则有望随着债务水平下降恢复或扩大回购，公司预计将在全年业绩发布时更新相关进展，高盛将其视为推动股价估值提升的重要因素。

对于嘉士伯，高盛分析师 Olivier Nicolai 预计，收购英国饮料公司 Britvic 及与百事公司达成的品牌授权协议，将推动嘉士伯软饮料业务及整体营收增长，未来新增授权合作仍可能带来额外收益。

从整体配置来看，高盛欧洲重点推荐名单仍高度关注 AI 相关产业，重点涉及电力与电气化、光子技术、物流及半导体设备等领域，代表性公司包括西门子能源、阿斯麦、Halma 和 DSV。高盛指出，10 月 AI 相关股票组合的表现落后于 AI 风险敞口较高的股票组合 26%，表明相关投资主题仍面临较大波动。

宏观方面，高盛认为，财政政策宽松及 AI 投资增长一定程度上抵消了中东冲突和能源价格上涨的冲击，但欧洲面临较高的能源风险，冬季天然气库存处于 14 年来同期最低水平。该行预计欧洲央行和美联储将在 12 月分别再加息一次，英国央行则可能于 11 月加息。