来源：环球市场播报

Anthropic 的 IPO 将迎来关键考验，或将为史上新股发行最火爆的一年画上句号。本次涉及的巨额资金，让人想起上一轮 IPO 大潮——那轮行情在 1999 年见顶，互联网泡沫随即破裂。

当年市场流行的思路是依靠组合分散来获得安全。全盘买入所有新股，就能抓住其中的赢家，其余标的倒闭也无关紧要。一个极具代表性的例子：英伟达是 1999 年 476 家 IPO 企业之一。假设除英伟达之外其余全部归零，一篮子买入这些公司的组合收益依然能跑赢标普 500 指数。

这套逻辑在三十年前成立，但放在当下行不通。DataTrek Research 的尼古拉斯 · 科拉斯指出，1999 年 476 家新股合计募资 650 亿美元（折合现价 1330 亿美元），而 SpaceX 今年单家募资就达到 860 亿美元，Anthropic 的募资目标则有望突破 1000 亿美元。

正如科拉斯所说：" 两者根本没有可比性。" 一旦 OpenAI 或是 Anthropic 重蹈 Pets.com 的覆辙，无论其他新股表现如何，都会引发巨大的经济冲击。这一轮，分散持仓不再能带来安全垫。