来源：环球市场播报

知情人士透露，软银集团控股、负责为 OpenAI 开发俄亥俄州巨型数据中心项目的 SB Energy 正考虑在 12 月 IPO，或是延后至明年上市。

该时间表晚于此前预期。8 月曾有报道称，这家数据中心开发商原本力争最早 9 月上市。但此后二级市场对数据中心、AI 云厂商的 IPO 热情转冷：澳大利亚云基建企业 Firmus 本月早些时候撤销 IPO 计划，其他同业也在考虑推迟发行。

知情人士称，SB Energy 管理层正在密切关注 Anthropic 重磅 IPO 的表现。Anthropic 预计在下月、感恩节前上市；如果 Anthropic 上市后股价走势向好，SB Energy 有望争取在 12 月完成发行。

SB Energy 于 9 月 2 日公开招股书，9 月 21 日提交修订版。企业向美国 SEC 公开申报后，一般会在两周后正式启动面向 IPO 投资者的路演；但市场波动、前景不明时，企业也可以选择更长的等待窗口。

这是一批瞄准二级市场募资、为 AI 模型训练与运行提供算力基建的 IPO 项目之一。SB Energy 原本计划募资 50 – 70 亿美元，资助俄亥俄数据中心建设，建成后由 OpenAI 承租。该项目获得英伟达 1050 亿美元信用担保，将搭载英伟达芯片。

如果继续延后 IPO，SB Energy 可依靠已经到手的资金继续扩张：英伟达在 8 月中旬对 SB Energy 完成 15 亿美元股权投资（同期三方敲定这份数据中心协议）；截至 6 月 30 日，SB Energy 账上现金及等价物为 12 亿美元。

SB Energy 也可以转向私募渠道融资，现有大股东软银、英伟达都属于潜在投资方。Firmus 也在走类似路线，正在和英伟达洽谈一轮数亿美元的私募融资。

尽管如此，上市依然是 SB Energy 更优路径：其宏伟蓝图是建成这座俄亥俄算力中心，提供 8.5GW 算力、搭载价值约 6000 亿美元的英伟达硬件，整体需要超 1000 亿美元资金；IPO 有助于后续以更低成本发行债券，支撑项目落地。

SB Energy 发言人拒绝置评。

估值争议

SB Energy 当前营收主要来自向电力企业售电。能否成功上市，高度取决于投资者是否相信它的扩张收入计划能够兑现。

上月有报道称，投行给出约 600 亿美元的估值区间，但 IPO 投资者很难接受。核心矛盾在于：该估值很大程度锚定远期收入，而远期收入完全取决于巨型数据中心项目能否顺利建成落地。

俄亥俄州数据中心，贡献了公司 4300 亿美元已签约数据中心收入中的绝大部分。SB Energy 计划从 2028 年起分阶段投产，租金收入将从每栋建筑上线后开始，在 15 – 20 年租约期内逐步确认。公司 2026 年上半年营收 1.39 亿美元；按年化口径测算，600 亿美元估值对应的营收倍数超过 200 倍。

眼下多家美国数据中心开发商扎堆筹备 IPO，SB Energy 正在择机卡位。

知情人士称，数据中心运营商、英伟达 AI 算力租赁平台 Nscale 尽管遭遇潜在投资者对估值的质疑，仍计划按原计划在秋季上市，目标估值约 300 亿美元。一名消息人士表示，Nscale 正在和 Anthropic 洽谈一笔价值 450 亿美元的云计算大单，这笔交易有望支撑该估值。

最近几周，CoreWeave 债券收益率飙升（该债券已成为市场衡量 AI 繁荣风险的风向标）、已上市新云厂商股价大跌，不少同行开始重新评估发行方案。

新加坡数据中心运营商 DayOne Data Centers 正在权衡推迟 IPO，或是下调募资规模。DayOne 是 Firmus 印尼大型站点的承建方，该站点计划部署超 17 万颗英伟达顶级 AI 服务器芯片。

黑石旗下数据中心运营商 AirTrunk 近期也推迟了在新加坡交易所的 REIT 上市计划，该 REIT 原本计划募资约 15 亿美元。