《科创板日报》10 月 22 日讯（记者 李明明） 国内无人配售企业新石器近日宣布完成近 4 亿美元 E 轮融资，由博裕投资与某国家级基金联合领投，多家机构跟投，老股东继续参与。这是 2026 年以来国内自动驾驶领域金额最大的一笔融资。本轮完成后，公司累计融资额突破百亿元人民币，居无人配送赛道首位。

融资消息公布后，《科创板日报》记者采访了新石器创始人余恩源。他向记者确认，本轮融资原定规模 2 亿美元，最终实现翻倍超募。

距离上一轮融资恰好一年。新石器过去一年的落地进展、商业化情况，以及本轮超募背后的资本逻辑，是外界关注的主要问题。

（新石器创始人余恩源 记者李明明摄）

国家人工智能产业投资基金首次进入无人配送赛道

《科创板日报》记者从相关渠道核实，本轮领投的国家级基金实为国家人工智能产业投资基金。这也是该基金成立以来，首次投资无人配送赛道。

此外，作为本轮投资方之一，阿里系资金的入局引发市场对生态协同的猜测。过去三年，阿里巴巴持续投入 AI 产业链，覆盖算力基础设施、大模型、具身机器人等多个环节，末端物流被视为其 AI 技术与电商、本地生活业务结合的主要落地场景。

针对股东背景问题，余恩源回应称，本轮投资方中的阿里创新基金为阿里旗下独立基金，不代表阿里官方立场；滴滴、腾讯等老股东也未对业务决策施加干预，各方核心诉求一致，均聚焦于规模化与成本优化。

余恩源同时确认，本轮交易未设置业绩对赌、估值调整及回购条款。

在他看来，当前投资方对无人配送赛道的关注点已从技术概念转向三个实体方向：商业化落地可行性、出海进展、技术落地效果。

"L4 自动驾驶从 2015、2016 年第一批创业者算起，发展已近十年。中美市场都在等一个商业化跑通的样本——如果未来两三年还没有规模化盈利的案例，赛道的商业逻辑就会受到质疑。"

余恩源认为，资本投资新石器，首先是看中物流场景 L4 落地的现实可能性；其次是出海，新石器海外布局当前的核心矛盾已从市场竞争转向自身交付能力；第三是技术层面，资本关注端到端模型、世界模型等已在 L2 验证的技术，能否在 L4 物流场景跑通商业闭环。

贯穿上述判断的核心指标是 TCO（全生命周期综合运营成本）。余恩源称，公司自创业以来的所有研发和运营都围绕这一指标展开，这也是本轮融资中投资方重点验证的内容。

此前市场曾传出新石器赴港 IPO 的消息。对此，余恩源称上市事宜 " 无可奉告 "，但他确认，公司采用纯国内架构，未搭建红筹结构；未来如有具体上市计划，所有美元股东均已提前接受相关安排。

新石器无人配售新品 X6

今年营收预计为去年的 2-3 倍

从行业层面看，无人配送赛道正处于资本与政策双重驱动的加速期。2025 年国内无人配送行业融资总额已接近百亿元，资源加速向头部企业集中；2026 年以来，多项顶层政策陆续落地，路权开放与合规边界逐步清晰，行业正从技术验证期进入规模化商用阶段。

过去一年，新石器的业务扩张节奏有所加快。

据公司介绍，目前新石器车队每日行驶里程约 100 万公里。海外业务已覆盖 20 多个国家，落地站点从去年的中东区域扩展至全球二三十个。余恩源透露，今年海外订单量已过万台，但受交付周期限制，实际落地不足 1000 台；预计明年仅中东地区投运车辆即可达万辆级，部分单城市规模可能超过国内。

场景端，无人配送的应用范围已从最初的快递配送，延伸至工厂厂内转运、产业集群物料配送、生鲜、安防等多个领域。余恩源将物流定义为 " 复杂开放系统 " ——不同于出租车的标准化客运场景，物流的货物类型、应用场景高度分散，需要依靠生态合作伙伴拓展细分市场。

营收层面，余恩源表示，公司今年营收预计为去年的 2-3 倍，单车商业模式毛利率可达 60% 以上；在传统面包车覆盖的配送场景，无人车全生命周期成本已低于人力配送。

由于今年加大了算力模型研发投入，公司短期利润承压。余恩源给出的盈利节点是明年，届时有望实现整体盈利。

收入结构方面，余恩源判断，后年起服务收入占比将逐步反超；当运营车辆规模达到 10 万台级，边际成本拐点将会显现。

赛道升温的另一面，是玩家梯队的快速成型。整合菜鸟无人车资产的九识智能正从电商场景向外扩张，与新石器同处第一梯队；具备通用自动驾驶技术背景的 Momenta 已将无人配送列为未来五年优先级最高的赛道，甚至排在 Robotaxi 与 RoboTruck 之前；此外，主机厂、地方国资、垂直物流企业也在陆续进场。

对于行业格局，余恩源的判断是：无人配送目前处于 " 春秋 " 阶段，尚未进入整合期。

" 前几年赛道玩家少，反而容易走偏。现在有国企、创业公司、互联网平台下场，参与者越多，赛道的认知度和成熟度才会越高。" 余恩源称，无人配送是中国原创的赛道，并非复制海外模式，开放竞争对行业整体有利。

无人城配正迎来规模化落地窗口。据艾瑞咨询数据，2025 年全国无人城配车销量约 2.2 万辆，保有量达 3 万辆；预计 2030 年，中国无人城配车销量有望接近 150 万辆，保有量将超 350 万辆。

余恩源同时强调，未来三年行业最大的变量是安全。" 安全不仅是车辆事故，还包括对社会交通的影响、舆情风险。野蛮生长很可能引发政策收紧。" 他透露，新石器内部所有 OKR 均以安全为核心，海外市场安全标准更为严格，基本零容忍；公司也在各地配合监管搭建管理平台，避免行业无序发展。

（科创板日报记者 李明明）