财联社 10 月 20 日讯（编辑 马兰）关于特斯拉将与 SpaceX 合并的传闻已席卷华尔街，巴克莱分析师 Dan Levy 在其报告中预测，两家公司可能最早会在今年的特斯拉股东大会上传达这一决定。

然而，一些分析师对该交易的前景并不看好。加拿大皇家银行资本市场首席股票分析师 Tom Narayan 认为，这笔交易并不简单，因为 SpaceX 收购特斯拉需要支付相当高的溢价，特斯拉的每股交易价格应该会在 480 美元左右。

截至周一美股收盘，特斯拉股价为 368 美元，这意味着其存在着超过 30% 的溢价空间。而合并后的巨头估值将达到 3.74 万亿美元。

Future Fund 的管理合伙人 Gary Black 指出，鉴于交易可能以全股票形式完成，SpaceX 支付的收购溢价可能会被套利交易蚕食殆尽，因为投资者会采用特斯拉较低的估值倍数来评估合并后的公司价值，在交易完成前，通过做空 SpaceX 并做多特斯拉来攫取价差收益。

合并的前景

目前，两家公司共同的首席执行官马斯克控制着 SpaceX85% 的投票权和特斯拉 20% 的投票权。而这位核心高管日前透露，认为特斯拉和 SpaceX 合并是一个不错的想法。

两家公司在财务上也早有联系。特斯拉此前对 xAI 投资了 20 亿美元，而 xAI 在今年 2 月成为 SpaceX 的子公司，特斯拉投资最终仅占 SpaceX 不到 1% 的股份。根据美国证券交易委员会文件显示，特斯拉在今年 3 月完成了对 SpaceX 部分股份的收购。

与此同时，两家公司正在美国得克萨斯州联合开发 Terafab 芯片项目。此外，特斯拉在 2025 年从 SpaceX 获得了约 1.433 亿美元的收入，主要来自车辆销售。

这种财务和业务上的多重联系似乎给两家公司的合并提供了不错的基础，加拿大皇家银行资本市场也指出，将特斯拉的机器人和制造业务与 SpaceX 的人工智能基础设施相结合，包括两家公司在 Terafab 芯片制造项目上的雄心壮志，可以产生有意义的协同效应。

Narayan 还强调，两家公司的长期战略可能会聚焦于 Terafab，这是马斯克绕过英伟达和台积电的办法，如果能够成功，那将意义重大。