来源：环球市场播报

摩根士丹利在报告中表示，如果甲骨文的一些大型项目延期，其数据中心收入的确认可能会推迟，并对这家科技巨头的债务带来影响。

甲骨文为人工智能服务建设数据中心的计划最近遇到了电力供应问题。摩根士丹利分析师援引 Aterio 的分析称，甲骨文位于威斯康星州 Port Washington 的 Lighthouse 项目包括四座数据中心，面临 " 重大风险 "，即当地到 2028 年仍无法获得所需电力，这将比甲骨文设定的 2027 年下半年投运目标晚数月。

9 月，甲骨文向其位于新墨西哥州的 Project Jupiter 项目开发商发出通知，并援引不可抗力条款，以规避延期成本。彭博周四报道称，为使项目按计划推进，公司正考虑在等待天然气管道投运期间，用卡车向项目运送天然气。

对于一家预计将借贷数百亿美元为基础设施建设筹资的公司而言，任何延期都可能推迟收入和现金流，进而影响其信用状况。

公司在监管文件中表示，甲骨文在截至 5 月 31 日的 2026 财年已借款约 430 亿美元，预计本财年还将通过债务和股权融资相结合的方式再筹集 400 亿美元。

报告作者之一、信用分析师 Lindsay A Tyler 表示，尽管投资者往往把资本支出延期视为短期利好，但这会令营收前景更加复杂。" 我认为还必须记住， [ 延期 ] 也意味着变现推迟、概念验证推迟、营收推迟以及现金流推迟，" 她在采访中表示。

Tyler 指出，甲骨文超过 6000 亿美元的未来收入与人工智能云基础设施建设挂钩。

摩根士丹利对甲骨文的前景持谨慎看法，Tyler 一年前已对其债券给出卖出建议。她表示，该行的负面观点基于公司基本面，早在项目延期问题出现之前就已形成。

报告警告称，延期还可能导致甲骨文多个建设项目相互重叠，从而加大资本支出压力。另一个风险在于，如果甲骨文无法按期完成建设，客户可能不会续签合同，进而对营收造成压力。