来源：环球市场播报

摩根大通警告长期债券收益率飙升将损害东南亚银行第三季度盈利，新加坡银行股抛售行情进一步加剧。

星展集团、大华银行跌幅均超 5%，华侨银行最大跌幅 4.8%。这几只股票成为海峡时报指数的主要拖累项，该指数大跌 3.5%，创下 2025 年 4 月以来最大跌幅，在亚洲主要股指中表现垫底。

此前多年，新加坡银行业凭借创纪录利润，以及新加坡作为全球财富中心地位不断提升，股价持续走高。如今市场担忧高债券收益率冲击账面价值与股息，叠加估值偏高，这一利好环境正面临考验。

老虎证券新加坡市场策略师 James Ooi 表示：" 关键不只是利率走向，而是资产收益率能否跟上不断走高的资金成本，以此维持净息差。" 他称，尽管利率上行可以抬升贷款及其他资产收益，但银行盈利能力同样取决于存款及其他融资渠道的成本。

摩根大通分析师周三表示，长期债券收益率飙升将令东南亚银行交易账户的市值损失扩大，并冲击资本市场业务。新加坡方面，资产负债表扩张放缓、存款竞争加剧、财富管理手续费收入或回归常态，都可能引发盈利下调，华侨银行面临的风险更高。

摩根大通分析师哈什 · 瓦德汉 · 莫迪在研报中写道："2026 年第三季度，我们覆盖的多家银行大概率会出现不及预期的业绩。" 他建议客户减持相关持仓。

今年早些时候的上涨行情，使得新加坡银行估值高于摩根士丹利、高盛等部分华尔街同业。新加坡最大银行星展集团，远期市净率达到 2.9 倍，几乎是其历史均值的两倍。

瑞士合众私人银行亚洲股票研究主管 Kieran Calder（覆盖全球银行业）表示，新加坡交易所与新加坡金管局出台多项举措改善企业经营、吸引投资者，新加坡银行是最大受益者；强劲的本土经济基本面，以及银行加大手续费业务布局，同样起到支撑作用。

资金大范围撤离银行板块，进一步加剧新加坡银行股抛压。上个季度 AI 相关股票遭遇抛售，全球银行股曾是主要受益板块之一。

Aletheia Capital 分析师 Nirgunan Tiruchelvam 称：" 市场再度燃起通胀担忧，这会削弱部分银行的投资逻辑。" 债券收益率走高，市场会重新关注存在脆弱性的新兴市场板块，新加坡银行也在其中。