瑞财经 严明会 近日，华泰证券认为以下因素正持续推动 " 医美平权 " 时代：上游产品持续扩容、中游平台加速市场教育、下游龙头机构推进整合。

这一趋势下，行业增量在于 " 以价换量 "：我国医美用户数量及消费频次仍有望继续提升（毕马威预计 2025 年我国 / 韩国每千人接受医美人数分别为 32/161 人），但存量红海市场产品价格有下行压力、差异化新品更易突围。

下游，龙头机构凭借品牌、供应链及标准化运营能力有望实现份额提升、利润率优化；上游，管线布局全面 / 渠道能力强 / 出海布局领先的企业或更具韧性。

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