太平洋证券股份有限公司崔文娟 , 张凤琳近期对乔锋智能进行研究并发布了研究报告《交付及盈利能力同步向上，业绩延续高增长态势》，给予乔锋智能买入评级。

乔锋智能 ( 301603 )

事件：公司发布 2026 半年报，2026 上半年实现营业收入 17.28 亿元，同比增长 42.38%；实现归母净利润 2.73 亿元，同比增长 52.69%；延续高增长态势。

立加主业稳健放量，龙门、卧加等产品多点开花。上半年公司立式加工中心实现收入 14.79 亿元、同比增长 45%，占营收比重 86%，仍是业绩增长的核心支柱，规模优势进一步巩固。龙门 / 卧式 / 其他数控机床收入分别为 0.56 亿元 /0.53 亿元 /0.50 亿元，同比分别增长 79%/48%/178%，增速均高于立加，产品结构向立加、卧加、龙门、五轴及数控磨床等全系列延伸的趋势清晰。根据公告，截至 2026/6/30 公司合同负债 2.94 亿元，较年初增长 83%；已签订合同但尚未履行或尚未履行完毕的履约义务对应收入 15.33 亿元，客户预付款与在手订单较为充裕，为下半年业绩增长提供了订单基础。

毛利率同比提升，Q2 盈利能力延续向上。上半年公司综合毛利率 30.76%，同比提升 0.76pct，其中立加毛利率 33.35%，同比提升 0.37 个百分点，是盈利核心支撑；龙门 / 卧式 / 其他数控机床毛利率分别为 18.03%、19.07%、18.09%，规模效应尚未完全释放。Q2 单季公司实现营收 10.03 亿元，同比增长 36.28%、环比增长 38.27%，毛利率 30.81%、环比 Q1 提升 0.11pct，净利率 16.40%、环比提升 2.06pct，Q2 单季度盈利能力延续向上。

积极扩产，继续提升交付能力。上半年公司单元化、模块化生产体系效率进一步提升，IPO 募投项目 " 数控装备生产基地 " 已结项贡献新增产能，有效突破过往产能瓶颈，大幅提升交付能力，支撑了业绩较快增长。上半年公司完成对浙江全准智能 51.04% 股权、得道智能 80% 股权的控股收购，前者多主轴机床覆盖消费电子、汽摩配件、液冷散热精密加工场景，后者为刀库等上游核心部件企业，补齐品类与供应链短板。公司拟发行可转债募资用于东莞、南京基地扩产，若顺利落地将进一步提升交付能力，稳固现有客户资源并开拓下游增量市场。

盈利预测与投资建议。预计 2026-2028 年公司营业收入分别为 37.88 亿元、53.20 亿元、67.94 亿元，归母净利润分别为 5.69 亿元、8.24 亿元、10.53 亿元，对应 EPS 分别为 4.71 元、6.82 元、8.72 元，维持 " 买入 " 评级。

风险提示。行业竞争加剧，新兴产业景气度波动，原材料成本上升，新产能投放后利用率不及预期风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，江海证券张诗瑶研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 77.09%，其预测 2026 年度归属净利润为盈利 5.65 亿，根据现价换算的预测 PE 为 26.09。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 4 家机构给出评级，买入评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 141.67。

本文数据来源于太平洋证券股份有限公司，仅供参考不构成投资建议。