作者  | 童画

随着基金半年报的披露完毕，机构新一轮的持仓路线逐渐显现，一些优质标的成为新的布局方向。

2026 年二季度，华泰柏瑞、易方达、南方、华夏、招商等基金增持了沪农商行（601825.SH），同时华宝、汇添富、天弘等基金新进买入了沪农商行，这些都凸显机构对该银行基本面与未来发展的认可。

究其原因，是沪农商行在 2026 年上半年交出了一份稳健的半年度经营答卷营收、净利润实现双增长，资产规模稳步扩容，资产质量保持稳中向好，在区域银行高质量发展道路上稳步前行。

01.

盈利与资产质量双向夯实

今年以来，沪农商行董事会正式审议通过了《2026-2028 年发展战略规划》（简称 " 新三年战略 "），为新一轮高质量发展引领方向。

沪农商行 2026 半年报进一步展示了银行全体员工深化 " 新三年战略 " 执行的初步成果：截至 6 月末，沪农商行的资产总额为 16477.75 亿元，较上年末增长 3.79%；贷款和垫款总额为 7998.71 亿元，较上年末增长 3.48%。

其中，该行的企业贷款和垫款为 5049.09 亿元，较上年末增长 7.16%，增量达近年来新高，显示出该行上半年的贷款投放积极有力，既支持了实体经济发展，也为稳定整体资产收益水平创造有利条件。

生息资产规模的扩张也成为沪农商行业绩增长的核心驱动力，2026 上半年，该行实现营业收入 136.88 亿元，同比增长 1.82%；归母净利润 70.73 亿元，同比增长 0.87%。

结合一季报数据来看，沪农商行的第二季度业绩增速较一季度实现了明显的边际改善。

截至 6 月末，沪农商行的净息差为 1.36%，已连续两个季度环比企稳，从而推升了利息净收入的正增长。

剖析沪农商行的营业收入来看，该行上半年实现利息净收入 99.71 亿元，同比增长 3.59%。

另外，沪农商行上半年的非利息净收入为 37.18 亿元，受汇兑损益波动影响小幅承压。

其中，该行的手续费及佣金净收入 12.69 亿元，同比增长 6.24%，主要得益于该行积极拓展财富业务，代理理财、保险和基金等收入增长较好；投资收益和公允价值变动收益合计为 22.80 亿元，同比增长 3.07%。

资产质量方面，截至 6 月末，沪农商行的不良贷款率为 0.94%，较上年末下降 0.02 个百分点；关注类贷款占比 1.56%，较上年末下降 0.23 个百分点；拨备覆盖率 306.91%，维持 300% 以上高位；资本充足率 15.92%，一级资本充足率 13.68%，核心一级资本充足率 13.65%，持续高于监管要求，资本缓冲较为充足，风险抵补能力较强，资产质量保持稳定。

02.

五大金融体系培育增长动能

2026 年上半年，沪农商行紧扣 " 新三年战略 " 部署，持续推进五大金融服务体系建设，坚持 "ONE SHRCB" 理念推动一体化经营，激发内生增长动能，提升综合服务能力。

为 " 做强以养老财富管理为引擎的零售金融服务体系 "，沪农商行持续推进零售客群全覆盖经营，构建全渠道服务生态，深化全生命周期陪伴，打造 " 金融为老 " 的上海模式，搭建 " 备老 - 伴老 - 传承 " 全生命周期产品谱系，共筑 " 网点 + 线上 + 心家园 " 的养老服务生态圈，把金融服务做到老百姓心坎里。

截至 6 月末，农商行的零售金融资产（AUM）余额 8843.77 亿元，较上年末增加 314.52 亿元，增幅 3.69%，其中 60 岁及以上老年客群的非储 AUM 较上年末增长 4.39%，代发养老金业务笔数增量在上海市银行中保持领先。

对公及特色业务方面，沪农商行的科技、绿色、普惠小微贷款齐头并进，精准浇灌各类市场经营主体。

截至 6 月末，沪农商行的科技贷款余额为 1306.48 亿元，集团绿色金融服务总额为 1159.64 亿元，普惠小微贷款余额为 943.76 亿元。

在综合能力建设方面，沪农商行积极 " 做活以交易银行为引擎的综合金融服务体系 "，以客户体验为引领、以数字化为依托，深耕重点客群、重点产业、重点区域、重点场景，持续提升综合金融服务能级，交易结算和财资服务深入推进，深度服务战略市属国资体系，积极拓展政务数字化，对公财资生态圈持续扩容。

6 月末，沪农商行的公司客户融资总量（FPA）为 6799.17 亿元，较上年末增长 3.99%，上半年对公客户线上渠道人民币交易额同比增长 15%。

（注释：7、按照国家金融监督管理总局统计口径，包含私人控股企业贷款和个人经营性贷款，不含票据贴现；8、含保证金存款和其他对公存款。）

在上半年，沪农商行的数字化转型持续深化，出台 2026-2028 年数字化转型暨金融科技战略，推进线上化、数据化、智能化建设。

同业生态圈不断扩容，该行发布 " 同鑫圆 " 同业客户服务方案，资产托管规模突破 1200 亿元，作为全国首家获得 CIPS 直参资格的农村金融机构，跨境清算业务稳步拓展，以产品与服务创新，打造多元业务增长极。

03.

机构持续看好未来发展蓝图

根据 2026 年半年报显示，沪农商行的 2026 年中期利润分配方案，拟对普通股每 10 股分配现金红利 2.499 元（含税），共计派发现金红利 24.10 亿元。

此次，沪农商行的中期分红比例达 34.07%，但是较 2025 年中期分红比例进一步提升，也将是上海农商银行连续第三年实施中期分红。

银河证券指出，沪农商行注重增强股东回报，2025 年与 2026 中期分红率均为 34.07%，保持行业前列且连续第三年实施中期分红，红利属性突出。

连续多年保持的较高分红水平，再加上稳健的资产质量、优异的业绩成果，以及 " 新三年战略 " 的发展蓝图，沪农商行吸引了越来越多的机构投资者青睐。

Wind 数据显示，今年二季度，对沪农商行增持千万股以上的基金有华泰柏瑞基金、易方达基金、南方基金、富国基金、华夏基金、招商基金。

截至 6 月末，华泰柏瑞基金、易方达基金、南方基金、招商基金、富国基金、华夏基金持有沪农商行的股数分别为 16136.86 万股、7118.37 万股、1666.96 万股、1663.25 万股、1501.38 万股、1500.96 万股。

还有一些新进买入沪农商行的基金，例如华宝基金、汇添富基金、天弘基金等。

截至 6 月末，华宝基金、汇添富基金、天弘基金、上海东方证券资产管理有限公司、景顺长城基金、嘉实基金、万家基金、大成基金持有沪农商行的股数分别为 2550.94 万股、1241.74 万股、928.96 万股、920.49 万股、752.75 万股、733.86 万股、531.93 万股、288.08 万股。

以基金为代表的机构投资者的持续加仓，显示了沪农商行的投资价值；与此同时，该行近日还入选了恒生 A 股可持续发展企业基准指数（HSCASUSB）成分股，彰显在可持续发展领域的卓越表现获认可。

另外，在 Wind 和华证 ESG 评级中，沪农商行连续两年保持行业最高等级。

申万宏源证券认为，沪农商行中报再次验证基本面稳健性，且质量成色更足，在保证资产质量优势的基础上，对息差及扩表再平衡以实现业绩小幅提速。

下半年工作方向，沪农商行将继续坚持金融工作的政治性和人民性，践行 " 做小做散 " 理念，紧密围绕新三年战略规划，一体化推进五大金融服务体系建设。

同时，沪农商行将持续提升专业化经营与精细化管理水平，兼顾实体经济服务能力与股东价值回报，奋力建设区域标杆银行。

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