作者 | 小方

来源 | 财富独角兽

" 为身份不明的客户提供服务、与其进行交易 " 等反洗钱环节出现问题，对一家险企意味着什么？超 300 万元罚单是多了还是少了？9 月 11 日，中国人民银行对阳光人寿保险股份有限公司予以警告并罚款 314.4 万元。除总部外，今年上半年，阳光人寿部分地方分支机构也领到监管罚单。

不过，2026 上半年，阳光人寿总保费收入 671.6 亿元，同比增长 21.1%，新业务价值 46.6 亿元，同比增长 16.4%。只是，新单保费同比增长 63.5%，续期保费同比下降 1.0%。

阳光人寿 2026 年第 2 季度偿付能力报告显示，公司 2025 年第四季度、2026 年第一季度风险综合评级均为 BB；其 2026 年第 1 季度偿付能力报告披露的 2025 年第二季度、第三季度评级均为 AA。

314.4 万元罚单，总公司反洗钱环节吃罚

9 月 11 日，中国人民银行公开行政处罚信息，行政处罚决定书文号为银罚决字〔2026〕73 号显示，阳光人寿保险股份有限公司因 " 未按照规定开展洗钱风险评估或者健全相应的风险管理制度 "" 未按照规定开展客户尽职调查 "" 未按照规定报告可疑交易 "" 为身份不明的客户提供服务、与其进行交易 "，中国人民银行对其作出警告、罚款 314.4 万元的行政处罚。行政处罚决定日期为 2026 年 6 月 22 日，公示期限三年。

图片来源：中国人民银行官网截图

2026 年上半年，阳光人寿部分地方分支机构也领到了罚单。4 月 28 日，国家金融监督管理总局青岛监管局公开行政处罚信息，阳光人寿保险股份有限公司青岛分公司，因 " 银保业务事项及财务数据不真实 "，青岛金融监管局对该分公司罚款 35 万元。

阳光人寿天津分公司的处罚也发生在二季度，7 月 1 日，国家金融监督管理总局天津监管局公开行政处罚信息，阳光人寿保险股份有限公司天津分公司，因 " 编制或者提供虚假的报告、报表、文件、资料 "，天津金融监管局对该分公司罚款 40 万元。

今年一季度，阳光人寿则有更多地方分支被监管处罚，1 月 19 日，国家金融监督管理总局锡林郭勒监管分局公开行政处罚信息，阳光人寿保险股份有限公司锡林郭勒中心支公司，因 " 虚列销售佣金套取费用 , 致使财务业务数据不真实 "，罚款 17 万元。

1 月 30 日，国家金融监督管理总局江西监管局行政处罚信息显示，阳光人寿保险股份有限公司江西分公司及相关责任人，因 " 未如实记录保险业务事项、员工虚假理赔 "，江西监管局对该分公司罚款 31 万元。

2 月 3 日，国家金融监督管理总局白城监管分局公开行政处罚信息，阳光人寿保险股份有限公司洮南支公司，因 " 存在销售误导行为 "，该支公司被罚 6 万元。2 月 6 日，国家金融监督管理总局广东监管局行政处罚信息显示，阳光人寿保险股份有限公司广东分公司、佛山中心支公司及相关责任人，因 " 未按规定使用经报备的保险条款、虚列银保专管员佣金、保险销售过程中使用存在误导陈述的宣传材料 "，广东分公司被罚 65 万元，佛山中心支公司被罚 13 万元。

图片来源：阳光人寿保险股份有限公司 2026 年第 2 季度偿付能力报告

2026 年二季度，阳光人寿在其 2026 年第 2 季度偿付能力报告中称，公司 " 以《金融机构合规管理办法》为关键抓手，持续巩固风控合规长效机制 "，在合规内控制度体系完善方面，公司称 " 推动各机构依据监管办法及总部配套制度完成制度修订与落地 "。

671.6 亿元保费，保险服务业绩同比下降

中国保险行业协会发布的《2026 年第二次例行新闻发布会实录》显示，2026 年 1 至 6 月，人身险公司实现原保险保费收入 28716.08 亿元，同比增长 3.6%。这一时间段，阳光人寿也跑出了高增幅。阳光保险集团 2026 年中报显示，2026 年上半年，其总保费收入 671.6 亿元，同比增长 21.1%。行业增长提供了背景，21.1% 的增幅则将阳光人寿自身的业务扩张速度带到了更具体可见的位置。

图片来源：阳光保险集团股份有限公司 2026 年中期报告

如果将保费规模增长看作是一家寿险公司的业务扩张成色，那么，保险服务业绩则在一定程度上可以视为保险业务在当期留下了多少业绩。阳光人寿 2026 年上半年的这两项数字没有沿着一条线变化。阳光保险集团 2026 年中报显示，671.6 亿元总保费同比增长 21.1% 的同时，保险服务业绩为 34.73 亿元，同比下降 1.4%。规模继扩大，保险服务业绩低于上年同期。

此外，阳光人寿上半年保险服务收入同比增长 2.9%，保险服务费用同比增长 7.5%。收入还在增加，费用的增长速度也快。最终体现在保险服务业绩上的数字，是同比下降 1.4%。

半年数字足够亮眼，季度变化则提供了更短周期的刻度。当规模保费增速从一面镜子一定程度上映衬出一家险企某一阶段的经营成色，那么，从半年到季度，就有了一层参照。阳光人寿 2026 年第 1 季度偿付能力报告显示，一季度规模保费同比增速为 28.53%。其 2 季度偿付能力报告则显示，当季该项增速为 19.12%，半年总保费依然保持两位数增长，但二季度的规模保费增速低于一季度。

业务体量继续扩大的同时，阳光人寿的期末权益则走出了另一条轨迹。对于寿险公司而言，资产规模扩大可以伴随更多保单、更大的投资资产和更长的负债周期，净资产则在一定程度上体现股东权益在期末留下多少厚度。据其 2026 年第 1 季度偿付能力报告，一季度末阳光人寿总资产为 5959.50 亿元，净资产 412.27 亿元。而其 2026 年第 2 季度偿付能力报告显示，二季度末总资产增至 6218.04 亿元，净资产为 389.19 亿元。资产体量扩大，净资产反而低于上一季度。

阳光人寿的 2026 上半年经营表现，不只是保费是否高增，而是规模扩大以后，保险服务业绩是否回升，季度增长速度能否保持，权益厚度能否增加。对于一家上半年总保费保持两位数增长的寿险公司，这三个维度，是高增长之外的拼图补齐。

161.08%，偿付能力充足率低于一季度

阳光人寿一季度和二季度偿付能力数据也在发生变化，其 2026 年第 2 季度偿付能力报告显示，本季度核心偿付能力充足率为 111.1%，综合偿付能力充足率为 161.08%，较上季度分别下降 3.01 个百分点和 4.18 个百分点。同期，阳光人寿实际资本较上季度减少 17.52 亿元，最低资本增加 3.21 亿元。

阳光人寿对实际资本变化，在其 2 季度偿付能力报告中指出，实际资本较上季度减少 " 主要受资本市场波动、保险合同负债变动等因素综合影响 "。最低资本较上季度增加，报告则提及寿险业务保险风险、市场风险和信用风险等项目发生变化。

风险综合评级也在发生变化，其 2026 年第 1 季度偿付能力报告显示，阳光人寿 2025 年第二季度、第三季度风险综合评级均为 AA。2 季度偿付能力报告则指出，2025 年第四季度、2026 年第一季度风险综合评级均为 BB。

从行业层面看，险企偿付能力整体维持在较高水平。国家金融监督管理总局发布的《2026 年二季度银行业保险业主要监管指标数据情况》显示，二季度末人身险公司平均综合偿付能力充足率为 169.7%，平均核心偿付能力充足率为 119.6%。阳光人寿 2026 年第 2 季度偿付能力报告显示，其二季度综合偿付能力充足率为 161.08%，核心偿付能力充足率为 111.1%。

对险企而言，投资业绩既关系利润来源，也关系长期负债覆盖、资本积累以及偿付能力的稳定程度。据阳光保险集团 2026 年中报，阳光人寿 2026 年上半年投资业绩出现下降。从数字上看，上半年，阳光人寿投资业绩 18.94 亿元，同比减少 19.9%。对此，阳光保险集团中报提及，" 主要由于资本市场波动所致 "。此外，公司二季度偿付能力报告则对实际资本减少提到了资本市场波动和保险合同负债变动。

对阳光人寿而言，一方面，总公司收到 314.4 万元反洗钱罚单，一定程度上说明监管对险企合规的穿透力度不减。另一方面，阳光人寿续期保费同比下降，投资业绩同比减少，偿付能力充足率有所下降，风险综合评级由 AA 变为 BB，快速增长中仍有经营指标需要改善。

总保费和新业务价值保持增长，个险与银保双驱动仍在推进，经营基础仍在。而新单业务的快速增长，对阳光人寿而言，能否进一步改善续期业务，让保费增长与新业务价值增长获得更持续的支撑？个险与银保双驱动继续推进，客户经营与产品服务是否可以进一步形成更加均衡的发展格局？业务规模持续扩大，又能否在保持增长的同时改善投资业绩、稳定偿付能力和风险评级，让规模增长进一步转化为长期经营质量？对此，我们不妨拭目以待。