一、美国油缸双反事件背景：

??1）时间线：若 ITC 作出肯定裁定，则商务部将于 11 月公布反补贴初步裁定，27 年 1 月公布反倾销初步裁定，最终实际落地时间在 27Q1

??2）影响内容：仅针对直线油缸，且主要为中低端油缸，# 马达、泵阀、旋转类摆动缸均不受影响

??3）影响国家：最大的是中国、印度的出口。# 韩国、墨西哥是美国认可的市场经济国家、预计受影响很小。

??4）墨西哥关税预期：墨西哥双反应诉主题为卡特、迪尔在当地的油缸厂，预计其应诉获得的税率将较低，恒立作为当地企业享受平均税率，最终税率预期较乐观

二、恒立应对方案：

??1）墨西哥工厂加速投产：预计 #27Q1 可完成绝大部分对美直接出口的产能替代。

??2）印尼额外扩产：原计划满足当地矿山主机厂需求，# 先已准备额外进行印尼扩产，供应卡特等客户的日本、泰国生产基地，规避间接出口到美国的双反影响

??3）关税分担：客户将承担大多数的额外关税，可向下游传导。

??4）潜在利好：美国本土的油缸竞对所需的缸筒、无缝钢管等上游零部件，多数从中国采购，# 双反落地后其采购成本将急剧增加、反而提升恒立的市场竞争力；正在开发的美国客户，# 对恒立墨西哥工厂兴趣提升

三、墨西哥业务展望：

??1）墨西哥上修营收预期，双反促进墨西哥加速爬坡。#27 年预计墨西哥液压油缸产值可达 8-9e 元、可提前实现盈亏平衡。

??2）未来目标在于降本。目前，墨西哥运营成本比国内高 30%，未来目标降低到 20% 涨幅，则可实现毛利率与国内油缸业务接近。

四、其他液压业务展望：

??1）高机：目前大部分高机油缸在墨西哥生产，仅少量复杂油缸在国内。后续将加速转移，不会影响公司提升份额。

??2）北美增量：重点开发滑移装载机、农机、起重机、特种机械等。# 泵阀业务将在新产品上继续放量、预计 27 年能看到较大进展。

五、机器人业务更新展望：

??1）参与的各类产品环节的份额位居前二。26 年 10 月启动规模化量产。10-12 月如期兑现量化计划。

??2）下个月预计北美客户有 2 场发布会