雷达财经出品 文 | 丁禹 编 | 孟帅

9 月 13 日下午，雷电微力发布股东减持预披露公告，公司第二大股东陈发树计划在 3 个月内减持不超过 741.64 万股股份。

公开资料显示，这是陈发树自 2015 年入股雷电微力以来首次减持。若按雷电微力 9 月 11 日的收盘价计算，陈发树此番顶格减持预计可套现约 2.12 亿元。

不过，陈发树抛出减持计划之际，正值雷电微力这家毫米波微系统龙头业绩的低谷时期。

今年上半年，该公司营收同比下滑 85.22% 至 0.68 亿元，归母净利润则由盈转亏，录得亏损 0.91 亿元，系上市以来首次出现亏损情况。

而在资本市场上，截至 9 月 15 日收盘，雷电微力股价为 26.78 元 / 股，逼近历史股价最低点，总市值约 66.3 亿元。

与此同时，被外界誉为 " 中国巴菲特 " 的陈发树，其身家也在近年大幅缩水。在 3 月公布的《胡润全球富豪榜》中，陈发树的个人财富为 380 亿元，身家较五年前登榜时的 710 亿元减少 330 亿元。

持有 11 年拟 " 低谷 " 减持，投资回报率仍超 5 倍

据雷电微力 9 月 13 日发布的公告，陈发树目前持有公司 2192.28 万股股份，占公司总股本的 8.8549%，为公司第二大股东。

自减持计划公告之日起 15 个交易日后的 3 个月内，即 2026 年 10 月 13 日至 2027 年 1 月 12 日，陈发树计划以集中竞价和大宗交易方式减持公司股份合计不超过 741.64 万股，占公司总股本的比例不超过 2.9956%。

其中，陈发树拟通过集中竞价方式在任意连续 90 个自然日内减持不超过 247.21 万股（占总股本 0.9985%）；通过大宗交易方式在任意连续 90 个自然日内减持不超过 494.42 万股（占总股本 1.997%）。

公告显示，陈发树本次减持原因为 " 个人资金需求 "，其股份来源为公司首次公开发行前取得的股份以及权益分派时以资本公积转增的股份。

按雷电微力公告发布前一交易日（9 月 11 日）28.57 元 / 股的收盘价计算，陈发树此次若按上限减持，可套现金额约 2.12 亿元。

届时，陈发树所持股份比例将由目前的 8.8549% 下降至 5.8593%，其公司第二大股东、5% 以上重要股东的身份仍可得以保留。

公告还强调，陈发树不属于公司控股股东、实际控制人，本次减持不会导致公司控制权变更，不会对公司治理结构及持续经营产生重大影响。

据雷电微力 2021 年公布的《公司设立以来股本演变情况的说明》，陈发树与雷电微力的渊源可以追溯到 2015 年。

当年 6 月，陈发树出资 6740.8 万元向雷电有限（雷电微力前身）增资，认缴增资额 440 万元，持股比例达到 8.64%。

一个月后，陈发树又斥资 1648 万元，从雷电微力实控人邓洁茹手中受让 160 万元注册资本，其持股比例随之升至 11.79%。

2016 年 2 月，陈发树再次增资 1349.77 万元，其持有股份总额达 869.95 万股，持股比例为 14.28%。

两年时间三次出手，陈发树以约 0.97 亿元的成本取得了雷电微力约 14% 的股份，持股成本约为 11.19 元 / 股。

等到 2021 年雷电微力上市后，陈发树的持股比例被稀释至 8.99%。此后，雷电微力多次实施资本公积转增。

而陈发树在此次预披露前未曾减持，持有 2192.28 万股。据此计算，其持股成本被进一步摊薄至 4.44 元 / 股。

值得注意的是，雷电微力上市早期，其股价（前复权）一度冲至百元以上，但很快雷电微力股价整体持续下跌。2024 年 9 月后，公司股价虽短暂回暖，但近期又跌至谷底。

不过，即便以 9 月 11 日 28.57 元 / 股的收盘价计算，陈发树本次顶格减持仍可获得约 1.79 亿元的收益，减持部分股份的投资回报率超 543%。

上半年业绩 " 断崖 " 下滑，雷电微力迎上市后首亏

天眼查显示，成都雷电微力科技股份有限公司注册成立于 2007 年，后于 2021 年登陆深交所创业板。

据悉，雷电微力的主营业务为以毫米波微系统为主的先进电子传感器的研究、开发、制造及测试，产品及技术广泛应用于数据链、卫星通讯、雷达、5G 通信、智能驾驶及天基互联网等领域。

而陈发树此番减持的时机，正值雷电微力业绩惨淡之际。半年报显示，今年上半年，公司实现营收 0.68 亿元，同比骤降 85.22%；归母净利润更是由盈转亏，录得亏损 0.91 亿元，系公司上市以来首度亏损。

对于业绩的 " 断崖式 " 下滑，雷电微力在半年报中给出了三点原因。

其一，2024 年至 2025 年销售订单较少，2026 年新增订单有所回升，但受限于公司产品生产和验收周期较长，公司今年上半年完成交付验收产品较少，营业收入较同期大幅下降。

其二，今年上半年，公司的信用减值损失为 0.77 亿元，主要系多个科研项目经费回款不及预期，账龄较长，预期信用损失率提升，大幅增加了所有应收账款坏账准备的计提比例。

公司去年完成验收的某批次产品，本期回款 1.59 亿元，余额 3.8 亿元，因账龄已超过一年，最终导致按照会计准则和公司坏账计提政策计提的信用减值损失大幅增加。

其三，公司上半年的资产减值损失为 0.26 亿元，主要系 2023 年为应对客户交期缩短和物料短缺风险，公司提高批产产品备料库存，但受行业周期影响，2024 年至 2025 年批产产品订单下发迟滞，库存原材料周转速度下降，库龄变长，导致按照库龄组合计提的存货跌价准备增加。

据悉，雷电微力的核心产品 TR 组件和阵列天线是雷达、无线通信等信息化系统的核心配套产品。

上半年，公司的阵列天线业务实现营收 0.66 亿元，同比减少 85.77%，占据公司总营收的 96.23%。

同期，该业务的毛利率同比减少 5.92 个百分点至 43.02%，公司的整体毛利率更是下滑 7.87 个百分点至 41.09%。

在 4 月末的业绩说明会上，雷电微力透露，公司新增订单有所好转，但行业调整仍在持续，公司内部已积极应对，二季度以来回款工作取得初步成效，通用市场产品研制按计划推进。

同时，雷电微力还表示，公司应收账款整体风险可控，不存在大规模无法收回的情况。公司主要客户资信优良、合作稳定。

而二季度以来，公司持续加大应收账款催收力度，回款工作已取得阶段性成效，后续公司将采取措施加快资金回笼，保障款项有序收回，严控坏账风险。

据雷电微力 5 月 25 日发布的公告，公司近日已与客户签订某阵列天线产品订货合同，合同总金额（含税）为 4.43 亿元，占公司 2025 年经审计营业收入的 59.8%。

被誉为 " 中国巴菲特 "，前福建首富身家大缩水

而将视角再聚焦至本次减持计划的主角——陈发树，作为新华都创始人的他，在 A 股资本市场颇为活跃，被外界誉为 " 中国巴菲特 "。

公开资料显示，上世纪六十年代，陈发树出生于福建省安溪农村的一个普通家庭。因为家境贫苦，他只上了四年小学便辍学打工。

有趣的是，陈发树的创业生涯和他的名字一样，发迹于树。20 岁出头时，陈发树便靠着运送木材赚到人生的第一桶金。到 1986 年，他已成为泉州较大的木头贸易商，还在厦门购置了第一套房产。

1987 年，陈发树开始事业转型，其将房产作担保，添置一部三轮摩托车，和两个弟弟一起开始帮一家 8 平方米的小店拉货，后盘下该店。

这家小店是陈发树日后商业版图的起点。通过数年的潜心经营、发展壮大，1995 年，陈发树将门店搬到了福州东街口，并相继在各处开出分店，取名 " 新华都百货 "。

1997 年，陈发树和弟弟分完家，自己出来成立了新华都集团，主业除了百货，还拓展至酒店、工程机械、房地产等行业。

后续在做一笔买卖时，陈发树 " 被做局 " 承接了一批价值 6000 万元的工程机械，但不料买方却跑路了。

无奈之下，陈发树辗转找到了闽西上杭一个叫紫金矿业的穷矿，这个矿刚拿到开采权，但穷到没钱买机械搞开采。陈发树刚好有机械，于是把他的工程机械开进了紫金的矿山。

凭借着这层合作关系，2000 年紫金矿业股改时，陈发树不顾新华都内部反对的声音，由新华都集团等三个关联公司出资 3359 万元，获得紫金矿业 20.19% 的股份。

2003 年 12 月，紫金矿业成功登陆港交所。2008 年，紫金矿业和新华都又先后在 A 股上市。

伴随着两家公司登陆资本市场的步伐，陈发树的个人财富也水涨船高。在 2009 年揭晓的《福布斯中国富豪榜》中，陈发树以 218.5 亿元的财富成为福建首富。

同样是在 2009 年，陈发树通过减持紫金矿业，合计套现超 40 亿元。

此后，陈发树在资本市场愈发活跃。2009 年 5 月，其斥资 2.35 亿美元买入青岛啤酒 9164 万股 H 股。三年后，陈发树通过摩根大通首次对青岛啤酒进行减持，套现逾 15 亿港元。

后续，凭借对隆基绿能、中国中免等公司的建仓投资，陈发树在资本市场上进一步名声大噪。据长江商报粗略估算，在这两家公司身上，陈发树便赚得近百亿财富。

而得益于一系列精准的资本操作，在 2021 年的《胡润全球富豪榜》上，陈发树以 710 亿元的财富排名第 212 位。

不过，在股市顺风顺水的陈发树，也有 " 失算 " 的时候。新财富杂志曾在 2024 年 5 月发布的文章中提到，如果陈发树所持的紫金矿业股份一股不卖，市值将高达 840 亿元，但他恰恰卖在了股价爆发前夜。而其总投资 290 亿元的云南白药，持有 15 年却浮亏 5 亿元。

此外，作为昔日的福建首富，陈发树近年还遭遇财富 " 滑铁卢 "。在今年 3 月揭晓的最新一期《胡润全球富豪榜》中，陈发树的个人财富为 380 亿元，较 2021 年登榜时的身家缩水 330 亿元。

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