甲骨文正以削减人力成本换取 AI 基础设施扩张的资金空间，但华尔街对这一策略的回报前景仍存疑虑。

9 月 14 日，据《商业内幕》获得的内部邮件及三名受影响员工陈述，甲骨文于周一正式启动新一轮裁员，部分团队裁员比例达两位数。

消息传出后，甲骨文股价当日一度重挫逾 5%，随后跌幅收窄、收盘报 144.72 美元，年初至今累计跌幅约 25%。

此轮裁员是甲骨文今年以来数轮削减的延续。甲骨文上周五披露，公司已扩大正在进行的企业重组计划，追加 7 亿美元用于员工离职补偿及裁员支出，以应对大举投资 AI 基础设施带来的财务压力。

裁员规模持续扩大，财年员工减少逾两万人

据近期提交的监管文件，在截至 2026 年 5 月 31 日的 2026 财年内，甲骨文员工总数已较上一财年同期减少约 2.1 万人，降幅约 13%，期末员工规模约为 14.1 万人。

周一，LinkedIn、Reddit 及 Blind 等平台出现大量帖子，多名用户自称已受此轮裁员波及。此前报道称甲骨文已制定新一轮裁员计划，主要目标是压缩薪资成本。

甲骨文首席财务官 Hilary Maxson 此前曾向分析师表示，内部的 " 简化与效率提升措施 " 是控制运营成本、保护利润率的核心举措。

削减人力成本的背后，是甲骨文在 AI 基础设施领域规模空前的资本押注。公司第一财季资本支出达 285 亿美元，远高于上年同期的 85 亿美元，且维持 2027 财年 900 亿至 950 亿美元资本支出预期不变。

Hilary Maxson 在业绩电话会上解释称，上述支出将直接用于采购 AI 机架、冷却系统及网络设备等供应商产品。为支撑这一扩张，甲骨文已通过大规模举债筹集数百亿美元资金。

华尔街存疑，估值能否重估取决于利润率转化

尽管甲骨文最新财报释放出部分积极信号，华尔街对其 AI 投资回报前景仍持审慎态度。

摩根士丹利分析师 Sanjit Singh 在最新报告中维持甲骨文 " 中性 " 评级及 210 美元目标价。摩根士丹利表示，AI 基础设施业务的毛利率与自由现金流转化，是决定甲骨文估值能否从 " 中性 " 转向 " 增持 " 的关键变量。

与此同时，据 9 月 11 日的一份监管文件披露，甲骨文创始人 Larry Ellison 已取消一项于 2026 年 6 月 22 日采纳的 10b5-1 股票交易计划。

该计划原本允许他在 10 月 24 日前出售最多 5000 万股甲骨文股票，价值约 75 亿美元。甲骨文确认 Ellison 未出售任何股份，但目前尚未公开说明取消计划的原因，亦未披露任何替代出售方案。