开源证券股份有限公司王加煨 , 蒋颖 , 马智焱近期对信维通信进行研究并发布了研究报告《公司首次覆盖报告：泛射频龙头，卫星、MLCC、端侧 AI 共驱增长》，首次覆盖信维通信给予买入评级。

信维通信 ( 300136 )

卫星互联网、MLCC、端侧 AI 需求共同驱动公司增长

公司为全球领先的泛射频供应商，产品广泛应用于消费电子、卫星通信、智能汽车等场景。我们看好公司三大增长方向：公司深度参与海内外卫星互联网客户终端配套、2021 年起深耕高端 MLCC 产业，有望享受海内外商业航天高景气增长及 AI 带来的 MLCC 上行周期红利。此外，端侧 AI 带来的射频器件需求量价提升，也有望给公司带来业绩增量。我们预计公司 2026 ‑ 2028 年的营收分别为 97.1、131.1、162.6 亿元，归母净利润分别为 8.8、10.9、19.1 亿元，当前股价对应 2026 ‑ 2028 年 PE 分别为 62.7、50.5、28.9 倍；首次覆盖给予 " 买入 " 评级。

海内外商业航天放量带动公司卫星终端业务增长

全球商业航天景气上行，低轨星座建设加速推进，SpaceX 等海外龙头通信收入与用户规模高速扩张，国内在政策支持、火箭回收技术突破下产业逐步进入放量阶段。信维通信海外自 2021 年起配套北美头部卫星客户终端，产品品类与规模持续扩张，同时导入第二家北美商业卫星客户并实现产品出货；国内依托射频、天线技术积累参与卫星互联网相关项目。叠加定增募投布局商业卫星通信器件产能，公司有望充分把握海内外卫星终端硬件增长红利。

公司 MLCC 业务持股比例预计提升至 70%，有望充分受益于产业上行

AI 服务器需求驱动全球 MLCC 市场正进入新一轮景气上行周期。AI 服务器由于运算功耗提升，单板 MLCC 搭载数量大幅增长，Rubin 单板 MLCC 用量较 GB200 翻倍。AI 服务器对 MLCC 耐高温、高压等性能需求较高，高端 MLCC 供需趋紧，日韩龙头已启动产品涨价，行业迎来新一轮景气周期。当前全球高端 MLCC 市场主要为日韩厂商，信维通信实现超细钡钛粉自研自产，有望充分迎来高端市场份额提升。公司完成益阳 MLCC 项目股权收购后，持股比例预计由 15% 提升至 70%，有望充分受益于 AI 服务器带动的 MLCC 产业增长红利。

风险提示：卫星互联网终端需求增速不及预期、AI 需求增速放缓影响 MLCC 景气度、地缘政治形式变化带来海外客户风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券韩金呈研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 72.18%，其预测 2026 年度归属净利润为盈利 9.84 亿，根据现价换算的预测 PE 为 55.72。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 2 家机构给出评级，买入评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 77.0。

本文数据来源于开源证券股份有限公司，仅供参考不构成投资建议。

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