瑞财经 严明会 近期，亦诺微医药第三次向港交所递交招股书，花旗、中金公司为其联席保荐人。

亦诺微成立于 2015 年，是一家专注于临床需求导向的生物科技公司，致力于发现、开发、生产及商业化新型溶瘤免疫疗法和工程化外泌体疗法。

截至 2026 年 7 月 7 日（或：最后实际可行日期），亦诺微手握一条管线，策略性设计、自主研发有 7 款产品组合，包括两款用于治疗实体瘤的溶瘤免疫疗法产品，和五款具临床应用前景或可直接商业化的工程化外泌体治疗产品。

在溶瘤病毒领域，亦诺微基于 HSV-1 的新型溶瘤免疫疗法自主研发有核心产品 MVR-T3011，尚处于 II 期临床试验阶段，其药物作用机制为通过将强效的肿瘤裂解与抗 PD-1 抗体和 IL-12 表达相结合，设计用于治疗实体瘤，包括但不限于膀胱癌及头颈鳞癌。另外，亦诺微于 2026 年 4 月，在中国启动一项针对脑胶质瘤患者的 MVR-C5252 I/IIa 期临床研究，首位患者已入组，预期于 2027 年底前完成本研究 I 期部分的受试者招募。

在工程化外泌体治疗领域，亦诺微正透过 INCI 监管途径扩展工程化外泌体产品线，以直接进行商业化。通过与全球最大的专业医美企业 Merz Aesthetics 旗下公司 Merz North America（简称：Merz）合作，亦诺微分别于 2025 年 4 月、2025 年 7 月、2025 年 7 月获得 MVR-EX103（用于肌肤相关问题）、MVR-EX104（用于脱发症）、MVR-EX105（用于局部脂肪堆积）的 INCI 认证。并且于 2025 年开始进行 MVR-EX103 的小规模商业化，预计于 2027 年在选定海外市场商业化 MVR-EX104、MVR-EX105。

除功能美学项目外，在慢性及难治性疾病方面，亦诺微同步建立多元化的工程化外泌体治疗候选药物研发管线，现阶段已经完成了 MVR-EX101（治疗伤口愈合）的早期产品开发，预计 2027 年第一季度向 FDA 及国家药监局提交 IND 申请；另外还有一款这对肺纤维化的候选药物 MVR-EX107，目前正在进行临床前研究，计划于 2028 年向 FDA 及国家药监局提交 IND 申请。

就研发进度和市场热度而言，亦诺微将更多的前景押注在了溶瘤病毒领域。作为一种创新肿瘤治疗方向，溶瘤免疫疗法一直备受学界与资本关注，全球溶瘤免疫疗法近年实现了可观的成果，但对比 ADC、PD-1 等热门肿瘤疗法，市场仍处于相对早期的开发阶段，临床采用程度不高，呈现成长缓慢且市场渗透率低的特征，未来充满一定不确定性。

根据弗若斯特沙利文数据，2019 年 -2025 年，全球溶瘤免疫疗法药物市场规模复合年增长率仅 6.1%，2025 年 1.07 亿美元总规模中，美国市场占比 66.14%，中国市场仅 700 万美元，随着候选药物管线不断扩充，靶向适应症范围扩大，预计将迎来高速增长阶段，预计 2033 年全球市场规模将达到 176.35 亿美元。

目前，全球共有五款溶瘤免疫疗法药物获批准，七种溶瘤免疫疗法实现了候选药物进入关键性 II/III 期或后期临床试验，另有逾 30 款候选药物处于 I/II 期阶段，亦诺微瞄准的膀胱癌和头颈鳞癌治疗市场，尚未有任何溶瘤免疫疗法（药物）获批，但在研赛道竞争激烈。

在溶瘤免疫疗法治疗膀胱癌赛道中，全球范围内，一种候选药物正处于 III 期临床试验，两种处于 II 期（包括 MVR-T3011），三种处于 I 期临床试验；在头颈鳞癌治疗方面，两款针对头颈鳞癌的溶瘤免疫疗法产品进入 II 期临床试验，另有九款处于 I 期。

亦诺微上市股权架构较为分散，周国瑛为单一最大股东，持股 9.16%，2020 年 6 月，周国瑛联合倪束耀、Bernard Roizman Trust 等多位科学家签署一致行动协议，合计持股 22.8%。

周国瑛师从 Bernard Roizman，现年 61 岁，被公认为全球首款 FDA 获批的溶瘤病毒疗法 T-VEC（一种经基因改造的溶瘤性单纯疱疹病毒 1 型）核心骨架发明人之一。曾在芝加哥大学工作 15 年，分别担任副教授、助理教授、讲师及博士后研究员；之后加入广州医科大学做了 5 年教授，期间成立了亦诺微；2016 年 1 月 -2020 年 12 月，还曾担任深圳霁因生物医药转化研究院（前称深圳罗兹曼国际转化医学研究院）院长。

目前，周国瑛为亦诺微董事会主席、执行董事兼首席执行官，负责整体战略规划以及决策、执行、运营及管理，2025 年领取薪金、津贴及实物福利合计 215.1 万元，同时获得价值 863.3 万元股权激励。