财联社 9 月 10 日讯（编辑 夏军雄）随着苹果正式推出首款折叠 iPhone，市场关注的焦点从 " 苹果何时进入折叠屏 " 转向这款产品能否真正扩大折叠手机的消费群体。

高盛 9 月 10 日发布报告称，苹果首款折叠 iPhone —— iPhone Duo ——在便携性、硬件创新和定价之间取得了相对平衡。

尽管 1999 美元的起售价依然属于超高端手机，但考虑到其配置以及当前较高的内存成本，这一价格仍低于三星 Galaxy Z Fold8 Ultra 在美国 2099.99 美元的起售价。

高盛因此继续看好苹果供应链，并预计 2026 年折叠 iPhone 出货量在基准情景下达到 1400 万部，乐观情景下则可能达到 3500 万部。

便携性决定用户规模

与单纯追求更大展开尺寸相比，苹果明显更强调折叠设备的日常便携性。

iPhone Duo 折叠状态下屏幕为 5.4 英寸，展开后达到 7.6 英寸。高盛指出，新机可以单手握持、放入口袋，同时也是迄今最薄的 iPhone，希望借此覆盖更广泛的消费群体。产品同时支持 Apple Pencil，为手写、创作等场景提供更多可能。

从行业背景看，折叠屏手机过去面临的核心障碍之一在于消费者是否愿意为了大屏承受更高价格、更厚机身以及不同于传统直板手机的使用体验。苹果此次选择相对紧凑的折叠尺寸，意味着其产品思路更接近于在 " 大屏生产力 " 和传统手机便携性之间寻找平衡。

这也是高盛将报告命名为 "Foldable and Affordable" 的原因之一。所谓 "Affordable"（可负担）并非意味着 1999 美元已经进入大众价格区间，而是相对于当前超高端折叠旗舰而言，苹果并未把首款产品的价格进一步推高。

1999 美元，瞄准高端市场的价格空间

" 可负担 " 是报告标题的关键词，但 1999 美元仍属于高端定价。其竞争力来自横向比较：三星 Galaxy Z Fold8 Ultra 在美国起售价为 2099.99 美元，苹果低约 101 美元。

在存储成本偏高、产品配置较强的背景下，这一定价有助于降低消费者选择苹果折叠机的相对门槛。其商业逻辑是，以接近现有高端折叠机的价格，争取愿意为新形态付费的用户。

高盛特别援引华为的数据说明，高端折叠屏市场并不缺乏愿意支付溢价的消费者。

2026 年第二季度，华为在全球折叠屏手机市场的份额达到约 50%，其折叠屏产品综合平均售价约为 1600 美元，高于全球折叠屏手机约 1452 美元的平均水平。高盛认为，消费者已经表现出向高端折叠机型升级的趋势。

如果高盛 1400 万部的基准预测能够实现，苹果折叠屏也将不再只是一次小规模产品试水。乐而观情景下 3500 万部的预测则意味着，折叠形态可能进一步成为 iPhone 产品矩阵中的重要分支。

硬件形态变化带来供应链增量：铰链、屏下摄像头、均热板

供应链方面，值得重点关注的是折叠形态背后的零部件复杂度提升。

高盛指出，iPhone Duo 的铰链包含超过 100 个微型精密零部件；同时采用屏下前置摄像头以及新一代均热板（Vapor Chamber）。高盛分别提到新日兴、大立光，以及奇鋐、瑞声科技等相关供应商。折叠形态还可能创造新的使用场景，进一步增强消费者的购买意愿。

相比传统直板手机，折叠设备不仅增加铰链这一关键结构件，对机身空间、散热、摄像头布局和内部结构设计也提出了更高要求。因此，即使最终整机销量增长相对温和，单机零部件价值量提升本身也可能给部分供应商带来增量。

报告中的苹果供应链敞口数据显示，新日兴预计 2026 年来自苹果的收入占比达到 75% 至 85%，营业利润敞口达到 80% 至 85%；大立光的苹果收入和营业利润敞口均达到 45% 至 50%。鸿海的相关收入敞口为 30% 至 35%、营业利润敞口为 35% 至 40%，立讯精密则分别达到 50% 至 55% 和 40% 至 45%。

iPhone 18 Pro 也在提高硬件价值量

iPhone 18 Pro 和 Pro Max 搭载更强大的 A20 Pro 芯片，并进一步整合 Apple Intelligence。高盛认为，随着算力提升，热管理的重要性也随之上升，因此新机采用了新一代均热板，对奇鋐、瑞声科技等散热供应商构成积极因素。

影像方面，新款 Pro 系列后置摄像头加入可变光圈设计，可以根据焦距调整光圈，在景深控制、弱光拍摄以及人像背景虚化方面提供更大调整空间，高盛由此提及大立光的潜在受益。

价格上，iPhone 18 Pro 系列较上一代上涨 100 美元，涨幅约为高个位数百分比，而交付时间保持不变。

配件价格分化，体现不同产品的增长任务

苹果并未对所有新品统一提价。AirPods 5 增加主动降噪、通透模式及改进的对话感知，配无线充电盒的型号较上一代便宜 30 美元。

Apple Watch 12 和 Ultra 4 则维持原价，升级健康传感、心率检测、Siri 摘要和音频智能；报告称其心率检测精度达到可穿戴设备最高水平。

这一组合体现了差异化策略：旗舰手机通过升级支撑溢价，耳机和手表通过降价或加量不加价增强吸引力。

高盛继续看好大中华区苹果供应链

在投资建议上，高盛给予买入评级的 14 家公司包括鸿海、新日兴、奇鋐、领益智造、立讯精密、全新光电、工业富联、大立光、南电、台光电、臻鼎、景硕、台达电和台积电。

其中，鸿海、南电进入亚太精选名单。瑞声科技虽被提及，但不在上述推荐名单中。

（财联社 夏军雄）