元宇证券发布研报称，滨海投资（02886）主营管道天然气销售、工程施工及管道安装、天然气管输以及增值服务，业务覆盖全国八省二市、约四十家运营单位。截至 2026 年 6 月末，累计用户约 245.8 万户，其中约八成位于天津以外的外埠经营区域。收入结构集中于管道气销售：2026 年上半年此业务占主营收入约 96%，工商户与民用户销气收入占比维持约 80% 对 20%；气量口径下工商户占比由去年同期 77% 升至 79%。这一结构与大型城燃 " 居民为基、工商为增量 " 的组合相似，但滨海的工商权重更高，接驳费对利润的占比持续走低，也意味着气源成本和工业需求波动会更直接地传导到业绩。该行给予滨海投资 " 买入 " 评级，目标价 1.30 港元。