中文互联网老牌社区知乎，悄然间换了一种姿势拥抱 AI。

9 月 6 日，知乎在港交所发布公告，拟出资 15 亿元，成为前红杉合伙人、砺思资本创始合伙人曹曦旗下 AI 基金的重要出资人。这笔认缴出资规模，约占知乎账面现金类资产的三分之一。

放在当下互联网大厂普遍收缩战线、严控资本支出的背景里，这一动作的份量不言自明。

尽管这笔投资仍需股东大会批准，但信号已经足够清晰：知乎正打算用资本，撬动一张进入 AI 核心圈的入场券。

有趣的是，公开信息显示，在此之前知乎与曹曦之间并无公开的直接合作，但知乎 CEO 周源本人对 AI 技术的长期关注，以及曹曦在 AI 赛道上的精准出手，为这次合作埋下了伏笔。

从 " 做 AI" 到 " 投 AI"

根据港交所公告，知乎全资附属公司北京智者探索科技将作为有限合伙人（LP），认购 " 天津砺思星深股权投资合伙企业 " 份额，基金主要投向 AI 基础设施、基础模型、机器人及 AI 应用等早期项目，该事项尚需股东大会批准。

而这只基金背后站着的，正是前红杉合伙人、Monolith（砺思资本）创始人曹曦。也就是说，知乎做了 LP，并且押注的是 AI 行业最核心、最前沿的赛道。

复盘知乎的 AI 探索史，有些 " 起了大早，赶了晚集 " 的意味。

2023 年，知乎推出 " 知海图 AI" 大模型，试图将 AI 能力嵌入问答社区，但相较字节的豆包、百度的文心一言，声量有限。2024 年推出的 AI 搜索产品 " 知乎直答 " 更贴合社区调性，被视为核心抓手之一，但 AI 新业务的规模化变现依然处于早期验证阶段。

事实上，知乎在 AI 领域并非毫无根基。早在 2023 年 4 月，知乎就参与了面壁智能的天使轮投资。而面壁智能的 CEO 李大海，正是知乎曾经的 CTO。李大海在知乎期间，曾统筹负责知乎大数据团队、内容流通和 AI 新业务的拓展。

这层渊源说明，知乎对 AI 的押注并非临时起意，而是有迹可循的延续。

知乎在公告中阐述了此次认购的主要理由：一方面，通过认购事项，知乎有望拓宽参与优质人工智能及科技企业投资机会的渠道，并进一步加深对人工智能技术、产品演进及商业模式发展的理解。

另一方面，从业务协同来看，有助于知乎进一步了解大模型技术、产品形态及应用场景的发展，并可能为知乎直答、专家数据解决方案以及 AI 相关内容及 IP 开发等领域提供潜在的技术应用或业务合作机会。

这也透露出知乎更深层的意图：它不只是想获取财务回报，更希望通过资本触角，弥补自身在 AI 研发能力上的短板。毕竟，自研大模型的高投入与不确定性，已让不少互联网公司望而却步。而以 LP 身份进入一线 AI 基金，则能以相对较低的风险，保持对前沿技术走向的敏感度。

财报里的压力与决心

押注 AI 的另一面，是知乎财报里的现实压力。

2026 年上半年，知乎实现总收入为 13.42 亿元，同比减少 7.2%；净亏损为 4591.8 万元，同比由盈转亏。

拆解收入结构，压力更为具体。

核心的营销服务收入为 3.904 亿元，同比下降约 7%。这块曾经支撑知乎商业化的基本盘，正面临广告主预算收缩和流量竞争加剧的双重挤压。

其他收入（含职业培训、专家数据解决方案等）1.23 亿元，占总收入 9.2%，同样同比下滑。

唯一保持正向增长的是付费内容及 IP 运营收入，上半年录得 8.28 亿元，同比增长 4.4%。这一增长主要得益于 IP 运营收入提升。

知乎 CEO 周源曾表示，公司的社区基本盘保持韧性，AI 正在成为连接用户与内容的新媒介，并推动其长期积累的内容、IP 及专家能力进入更广泛的应用和商业场景。

在今年一季度业绩会上，知乎管理层透露，AI 已被应用于短剧、漫剧的 IP 开发全链路，包括分镜、图像生成、剧本创作和内容分发，以提高内容改编效率。二季度 IP 运营收入的同比增长，说明这一路径已开始贡献收入增量。但公司并未单独披露 AI 生成内容带来的具体收入规模，其对整体业务的实际拉动效应，仍难量化评估。

这组财务数据勾勒出知乎的处境：收入大盘在收缩，唯一增长的业务依赖 AI，而 AI 本身又需要持续投入。截至 2026 年二季度末，知乎持有现金及等价物、定期存款及短期投资合计达到 44.24 亿元，现金储备较为充裕。管理层将包括 AI 在内的新业务定义为 " 商业化验证阶段 "，后续资源投入将视市场需求、客户价值和投资回报而定。这也透露出管理层对投入产出比的审慎考量。

当竞争对手纷纷用大模型重构内容生产时，知乎必须找到自己的 AI 入场券，而一级市场的 AI 投资，恰好提供了一个战略窗口。以 15 亿元 LP 出资换取对前沿 AI 生态的深度观察权和潜在合作机会，从成本收益角度，比继续加码自研大模型更理性。

某种意义上，这笔出资是知乎通过 LP 身份切入 AI 产业链，试图在 AI 时代重新锚定自己的坐标。

知乎押注的 AI 捕手，有何来头

而能让知乎掏出这笔钱的，是曹曦。

作为前红杉中国合伙人，曹曦 2021 年创立 Monolith 砺思资本，管理规模已超百亿。他在 AI 赛道更是屡屡命中——月之暗面（Kimi）、DeepSeek、沐曦科技、宇树科技，几乎攒出了半张 AI 独角兽图谱。

市场对他的认可不止于知乎。2026 年以来，九安医疗、世纪华通、视觉中国等多家上市公司已相继公告出资曹曦旗下的基金。

今年 7 月，九安医疗公告称，公司拟以自有资金不超过 1 亿元参与认购砺思星雀份额。而砺思星雀正是 Monolith 砺思资本旗下的基金。同月，世纪华通公告，旗下上海盛趣数盟拟出资 1.5 亿元，成了天津砺思星雀的 LP，这只基金由曹曦的 Monolith 砺思资本管理。

这些产业资本愿意把真金白银交给曹曦，看中的不仅是他 AI 赛道上的高命中率，更是他在技术与商业之间搭建桥梁的能力。曹曦所展现的行业洞察和投后赋能，恰恰是产业 LP 们最看重的稀缺价值。

对知乎而言，选择曹曦并非偶然。虽然双方过往并无公开的直接股权合作，但知乎创始人周源本人对 AI 技术的长期关注，与曹曦在 AI 赛道上的精准出手，形成了某种理念上的契合。

更重要的是，砺思资本的被投企业中，不乏与知乎存在潜在协同的标的：大模型公司需要高质量数据，而知乎恰好拥有中文互联网最优质的知识问答语料；具身智能和机器人公司需要场景落地，而知乎社区本身就是 AI 产品触达核心用户的高效渠道。

这笔 15 亿元的赌注，能否换来知乎在 AI 时代的新生，尚待时间检验。至少此刻，知乎已经坐在了牌桌上。