2026 年初，一款被沙特人当成本地应用玩了好几年的游戏社交 App TopTop，8 月初进了游戏总榜 top10，总榜 45。

点点数据截图

单看名次意义不大，但对赤子城科技 ( 09911.HK ) 来说，算是一个关键节点。TopTop 在沙特、阿联酋已逐渐成长为 " 国民级应用 "，但在成熟、挑剔、巨头环伺的日本市场，从这里往前的每一步，要用的是另一套能力。

8 月 25 日，赤子城科技发布 2026 年中期业绩。上半年总收入 6.07 亿美元，同比增长 37.0%；权益股东应占利润约 0.99 亿美元，同比增长 45.8%；经调整 EBITDA 约 1.11 亿美元，同比增长 23.6%。

公司公告显示，2026 年上半年是公司全球化战略向纵深推进的关键阶段。期内，公司业绩延续强劲增长态势，多市场增长格局加快形成。

把这份财报放回十三年的时间轴上，真正的问题才浮出来：一家靠中东北非起家的 " 区域王者 "，有没有可能升级成 " 全球化玩家 "？

01 跳出区域增长天花板

2014 年，赤子城首款社交产品 MICO 上线；随后语音房 App YoHo、游戏社交 App TopTop、陪伴社交 App SUGO 依次上线。今年上半年，赤子城科技社交业务保持高速增长，收入达 5.39 亿美元，同比增长 36.5%。

其中，中东北非市场是赤子城科技的核心市场。这里人口结构年轻、高油价撑起人均 GDP、斋月与酷暑把娱乐需求推到线上、宗教文化又限制了线下陌生人社交的空间，部分中东国家的社交应用渗透率超过九成，付费能力较强而本地内容供给有提升空间。

赤子城科技 COO 李永杰向我们表示，上半年中东北非收入大概占总营收的 60%。但在全球社交娱乐赛道持续扩容的背景下，其他地区营收占比也在提升，" 泛东南亚市场约占公司总营收的 20%-30%，其他区域合计约占 10%-20%。"

具体来看，上半年，SUGO 收入同比增长超 60%，在沙特、阿联酋稳居 iOS 社交应用畅销榜前三，在东南亚多国进前五，在墨西哥、巴西进前十，在法国、德国也进入榜单前列。按《全球社交娱乐指数报告 ( SGC 2026 ) 》，二季度 SUGO 闯入全球社交娱乐综合指数 App 榜前三，而且是前十名里进步最大的产品。

TopTop 收入同比增长约 30%，在东亚多次进入日本、韩国 iOS 休闲游戏免费榜前十；短剧平台 Playlet 7 月初登顶日本 iOS 娱乐应用免费榜第一；AI 游戏社区 Aippy 全球下载量超 400 万，DAU 较年初增长约 6 倍。

李永杰表示，东南亚属于传统优势战场，拉美市场则被他们视作潜力空间。" 拉美市场方言更少、语言的统一性比中东还强，当地社交需求旺盛、用户以前没见过这类产品。"

而日韩、欧美市场被管理层归为高价值市场，同时承认挑战更大、周期更长。李永杰分享了一个细节，" 日本用户投诉更多来源于你有没有用敬语跟我说，而不是问题有没有解决。这种能力不是给你一套 SOP 就行，只能慢慢磨。"

02 组织复用 +AI 赋能

" 产品复制 + 国家复制 " 喊了很多年，李永杰向我们进行了更细致的拆解。

在他看来，这套打法的底层是把客服、审核、支付这类跨产品、跨市场的通用能力进行中台化，新市场、新业务的团队就可以只面对业务本身，组织负担显著下降。

中间是运营层，海外社交产品运营，最缺的不是钱而是管理，所以要给管理动作配上工具。

最上面是经验层，先发展起来的中东市场在不同阶段踩过的坑、做过的调整，可以作为后发市场的参考，省掉重新摸索的那一段。

所以今年中报里的那句 " 旗舰产品在拉美、欧洲、东亚实现突破 "，背后的动作顺序是中台、人才和产品先过去，后面才是榜单。

这也指向了，组织能力的复用比产品数量重要。能不能把中台、本地化方法、买量经验变成可交付的资产，可能决定着一家公司同时能做多少个市场。

此外，这次财报中提到，今年上半年社交业务增长主要得益于公司持续推进全球化布局和 AI 全链路应用。而 AI 全链路的应用，也在一定程度上降低了公司全球化的成本曲线。

李永杰举例，在旗下短剧应用 Playlet 上，公司正利用 AI 生成大量内容，降低了真人拍摄成本；正在布局的 AI Agent 支付项目 NUSD Pay，让支付端掌握在赤子城科技自己手里也在一定程度上降低了成本。此外，公司在广告营销、内部运营等业务上都大量使用 AI。

今年上半年，赤子城科技 Token 调用量同比增长约百倍，而在 2025 年年报里这个指标还是 " 较上年增长逾 30 倍 "。

公司官网，2026 中期业绩会直播截图

同样的表述放进阿里、腾讯的财报语境，接下来通常是资本开支和利润率的坏消息。但到了赤子城科技这里，却是反过来的。

公司高级副总裁宋朋亮透露，他们目前还没有大规模投入算力基础设施、没有自建机房、也没在自研基座模型上重投，更多是用全球已经成熟的模型能力，" 目前 AI 投入占公司整体收入比例还相对较低。"

而当被问到 " 用户能感知到的 AI 是什么 " 时，管理层认为，SUGO、TopTop 在 ChatGPT 出现之前就有了，用户不会因为 AI 觉得这是另一个产品，只会觉得 " 我可能用得更好了 "，然后更愿意充值。"SUGO 当时用 AI 提升推荐系统能力后，一段时间内用户 ARPU 值有 20% 的提升。" 宋朋亮说道。

03 全球化攻坚仍存多重挑战

尽管今年上半年，赤子城科技在全球化上有所突破，但从 " 区域王者 " 到 " 全球化玩家 "，赤子城科技仍站在中间。

至少目前，公司收入结构并没有变分散。中东北非约六成，核心引擎依旧系在一片区域。

而且在开拓新市场时，不可避免地拉低利润率。管理层承认，像拉美这样的新进入市场，需要一段时间承受毛利率的阶段性压力。毕竟全球化玩家的前提是新市场最终贡献利润，而不只是贡献榜单。

创新业务上，赤子城科技上半年实现收入 0.68 亿美元、同比增长 41.2%。AI 驱动下，使其短剧业务迅速发展。

但这条线上真正的进展是精品游戏。2021 年自研合成手游起步的《Alice's Dream: Merge Games》在 2024 年四季度进入盈利回收期，今年上半年有 3 款新游戏商业化进展顺利。

除此之外，还有一道更长期的对照题。在全球市场，对手是 match group、TikTok 和 Grindr。管理层给的目标是世界领先，同时也承认，在社交这条赛道上，全球最前面还有公司需要赶超。

从品类榜前十到总榜前十，从一片区域到一片地图，中间隔的不是几个新国家的上线日期。过去十三年，赤子城所有的确定性主要来自同一片区域，而接下来要证明的，恰恰是它能不能在一个没有优势的地方继续稳赢。