来源：新浪证券 - 红岸工作室

柳工是国内工程机械领域核心骨干企业，主营工程机械整机及关键零部件，拥有全产业链研发制造与全球化服务布局。公司成立于 1993 年 11 月 8 日，1993 年 11 月 18 日在深圳证券交易所上市，注册及办公地点均位于广西壮族自治区柳州市。

柳工主营业务为工程机械及关键零部件的研发、生产、销售和服务，所属申万行业为机械设备 - 工程机械 - 工程机械整机，覆盖雅下电站概念、水电概念、融资租赁等概念板块。

经营业绩：营收行业第四，净利润行业第五

2026 年上半年，柳工实现营业收入206.74 亿元，在 23 家工程机械整机行业企业中排名第 4，行业第一名徐工机械营收达 612.47 亿元，行业第二名三一重工营收达 533.06 亿元，当期行业平均营收为 97.09 亿元，行业中位数为 35.53 亿元。同期实现净利润11.1 亿元，行业排名第 5，行业第一名三一重工净利润达 57.24 亿元，行业第二名徐工机械净利润达 40.05 亿元，当期行业平均净利润为 8.02 亿元，行业中位数为 2.77 亿元，营收与净利润表现均优于行业平均及中位数水平。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均

偿债能力方面，2026 年上半年柳工资产负债率为63.48%，较去年同期的 61.66% 有所上升，高于行业平均 46.01% 的水平。

从盈利能力看，2026 年上半年柳工毛利率为20.69%，较去年同期的 22.32% 有所下滑，低于行业平均 25.31% 的水平。

总裁罗国兵 2025 年薪酬 280.2 万元，同比减少 54.4 万元

柳工控股股东为广西柳工集团有限公司，实际控制人为广西壮族自治区人民政府国有资产监督管理委员会。

董事长郑津为中国籍，无境外居留权，1968 年 4 月出生，中共党员，汉族，研究生学历，工商管理硕士，工程师职称，广西壮族自治区第十四届人民代表大会代表，广西壮族自治区科学技术协会第九届委员会兼职副主席，柳州市第十五届人民代表大会代表。现任柳工董事长，柳工集团党委书记、董事长。1989 年 7 月参加工作，曾任公司结构件厂助理工程师、副厂长，生产制造部副部长、部长，总经理助理、副总经理，副董事长，柳工集团副总经理、董事、总经理、副董事长、党委副书记，柳州欧维姆机械股份有限公司董事长，广西柳工置业投资有限公司董事长，柳州颐华置业投资有限公司董事长，柳工有限副董事长、总经理、党委副书记，柳州肉联厂有限公司董事，柳州天之业实业发展有限公司董事。2020 年 12 月起任柳工集团党委书记，2021 年 1 月起任柳工集团董事长，2021 年 12 月起兼任公司第九届董事会副董事长，2025 年 5 月起兼任公司第十届董事会董事长。

总裁罗国兵为中国籍，无境外居留权，1971 年 11 月出生，中共党员，汉族，大学学历，工学学士，工程师职称。现任公司副董事长、总裁，兼任国际事业部党委书记，国际大董事会董事长，柳工印度有限公司董事长，柳工北美有限公司董事长，柳工机械香港有限公司董事长，柳工印尼金融公司监事长。1994 年 7 月参加工作，曾任公司研究所助理工程师、销售分公司浙江办事处销售员、成都办事处主任，进出口公司副总经理，国际业务事业部副总经理，国际营销事业部副总经理、常务副总经理、总经理，柳工欧洲有限公司总经理、董事长，柳工机械南非有限公司董事长，柳工机械中东有限公司董事长，柳工拉美有限公司董事长，柳工俄罗斯有限公司董事长，柳工无锡路面机械有限公司董事长，公司总裁助理、副总裁、高级副总裁，国际业务中心党委书记、总经理，国际业务群党委书记。2012 年 12 月起担任公司副总裁，2023 年 4 月起担任公司高级副总裁，2025 年 5 月起担任公司第十届董事会副董事长、总裁。其 2025 年薪酬为 280.2 万元，较 2024 年的 334.6 万元减少 54.4 万元。

A 股股东户数较上期增加 7.10%

截至 2026 年 6 月 30 日，柳工 A 股股东户数为9.31 万，较上期增加 7.10%；户均持有流通 A 股数量为2.19 万，较上期减少 6.60%。当期十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第二大流通股东，持股 5451.82 万股，相比上期减少 931.69 万股，中欧红利优享灵活配置混合 A、景顺长城景盛双息收益债券 A 类、南方中证 500ETF 退出十大流通股东之列。

中金公司指出，2026 年二季度柳工收入 106.13 亿元，同比增加 17.51%，归母净利润 4.57 亿元，同比减少 20.2%，业绩低于预期主要受汇兑因素影响。

业务亮点方面，2026 年上半年公司电动装载机出口同比增长超 150%，占国内行业电动装载机出口比重近 50%，海外拓展进程全面提速。

盈利预测方面，下调 2026/2027 年预测归母净利润 13.7%/7.6% 至 17.09/22.87 亿元，下调目标价 14.3% 至 10.20 元，对应 2026/2027 年 12.2/9.1 倍 P/E，仍有 29.6% 上行空间，维持跑赢行业评级。

图：柳工营收及增速

图：柳工净利润及增速