眼见他起高楼，眼见他宴宾客，眼见他楼塌了……这句出自《桃花扇》的唱词，用来形容康佳从巅峰跌落的轨迹，竟是如此贴切。它 40 多年的发展历程，清晰映射出中国家电产业的技术变迁，也凸显了市场竞争的残酷性。

起高楼：踩在了风口上的 " 彩电第一股 "

1980 年的深圳，是一片热火朝天的 " 大工地 "。康佳前身 " 广东光明华侨电子工业公司 " 成为改革开放后中国第一家中外合资电子企业，自带了 " 敢为天下先 " 的基因。

1990 年代席卷全国的家电消费狂潮，令彩电成为紧俏商品。那时候，谁家客厅摆上一台大彩电，绝对是左邻右舍羡慕的对象。这个节骨眼上，1992 年康佳以 " 彩电第一股 " 的身份冲进资本市场。

手里有钱，脚下有风，产能和渠道像滚雪球般膨胀。1998 年，康佳国内彩电市占率第一，1999 年成为深圳首个产值突破百亿的工业企业。2003～2007 年，康佳连续 5 年蝉联中国彩电市场销量冠军，与 TCL、长虹并称 " 彩电三巨头 "。

那个年代，康佳几乎就是中国彩电的代名词。

宴宾客：两次技术革命，一次都没跟上

商界的残酷在于，昨天的冠军，今天可能被一脚踹下擂台。

2007 年前后，液晶显示技术开始攻城略地，笨重的 CRT 电视眼看要被扫进博物馆。海信、TCL 等老对手纷纷砸重金抢滩液晶面板 / 模组。康佳呢？在犹豫、在观望、在舍不得 CRT 时代那点余温。待到 2009 年底昆山液晶模组基地投产时，已错失了市场先机。

更致命的是，2014 年智能电视大潮呼啸而至，电视摇身一变成为连接互联网的智能终端。时任总裁刘丹甩出一份 " 智能家居 + 互联网电视 " 转型方案，准备放手一搏。结果 3 个月后，他先黯然退场。一场战略变革，未能带来丝毫涟漪。内部人心散了，对手却一刻都没闲着。小米、乐视这些跨界互联网公司冲了进来，用内容和生态重新定义电视。于是乎，康佳的老打法彻底失灵了。

楼塌了：当它不再做电视，也就什么都不是了

主业连连败退，按说该收缩防线、苦练内功，但康佳偏偏选了另一条路：四处乱撞。

2017 年开始，像着了魔似的，康佳扑向半导体、环保工程、产业园区、供应链贸易这些听起来高大上，实则跟彩电八竿子打不着的产业。半导体研发烧钱如流水，环保项目回款周期长得吓人，供应链贸易更是低毛利率的鸡肋生意。

看上去花团锦簇，实际上疯狂扩张把本就紧张的资金链彻底拖垮，彩电主业连研发投入都挤不出，自然产品越做越平庸，品牌越做越廉价。不仅如此，近年来多名高管接连被查，管理层像走马灯般换人，战略三天两变，基层员工连该往哪个方向使劲都不知道。

2026 年康佳交出一份惊心动魄的财报：净资产 -60 亿元，资产负债率冲过 120% 大关。8 月，它宣布主动退市。

何处寻：退市不是终点，但给行业上了一课

很多人把退市看作品牌的 " 死亡宣告 "，但我们认为，退市恰恰是康佳当下最清醒的选择。与其在资本市场被扒光示众，不如主动退下来关起门来疗伤。华润入主后，推动退市就是为了摆脱股价和季报的紧箍咒，给重组争取时间和空间。从这个角度看，康佳还留着一口气。

这场败局里，真正值得玩味的，不是钱，而是选择的问题。康佳踩过的每一个坑，几乎都是教科书级别的反面案例。第一次坑，是对技术趋势的傲慢，以为行业老大地位不可撼动，结果被液晶技术狠狠扇了一巴掌。第二次坑，是战略的摇摆不定，管理决策今天说往东、明天说往西，等吵出结果来，对手早已到了下一个街口。第三次坑，是多元化的贪婪，明明主业已千疮百孔，却还打肿脸充胖子去追逐热点，最后两头空空。

康佳能不能东山再起？答案不只在华润手里，也不在资本市场，而在其自身。能不能把当年敢闯敢拼的劲重新找回来，能不能割掉华而不实的累赘，老老实实回到产品和技术本身。这也许，才是它眼下要关起门来仔细思考的。