8 月 31 日 / 大湾区经济网 /    近日，宇树科技 ( 688836.SH ) 正式登陆上交所科创板，成为 A 股 " 人形机器人第一股 "。上市首日，公司股价开盘报 1100 元 / 股，较发行价 150.80 元暴涨 629.44%，盘中总市值一度触及 4449 亿元，截至收盘仍涨 460.34%。在经历上市初期的多空博弈后，股价出现阶段性回调，但市场对这一硬科技赛道的关注度持续升温。宇树科技的上市不仅是一家公司的资本事件，更意味着人形机器人赛道从此拥有了本土资本市场的定价参照，行业正式进入以真实交付能力和商业化落地为核心的价值验证阶段。

产业的拐点信号清晰可辨。根据北京赛迪出版传媒与中国电子报联合发布的《2025 年人形机器人市场研究报告》，2025 年宇树科技人形机器人出货量超 5500 台，对应全球市占率约 32.40%，在出货量和市场占比两个维度均居全球第一位。工业和信息化部数据显示，2026 年上半年，我国研发的四足机器人占全球销量份额接近 70%，人形机器人整机产品达 400 余款、超全球半数。建银国际研报指出，头部机器人企业供应链国产化率已达 90%，从关节电机、谐波减速器到结构件、传感器，绝大部分核心零部件均可在国内完成配套，本土化供应链优势使得中国企业能够以更低的成本、更快的速度实现产品迭代与规模量产。

宇树科技的成长轨迹，折射出行业从 " 技术秀肌肉 " 走向 " 规模化交付 " 的全过程。公司成立于 2016 年，聚焦四足机器人研发，先后推出 Go 系列、A 系列、B 系列产品，招股说明书称其四足机器人业务连续多年位居全球市场份额第一，累计销量超 3.3 万台。2023 年，公司自研量产首款全尺寸通用人形机器人 H1，正式切入人形赛道 ; 随后又推出 G 系列、R 系列产品，形成覆盖四足机器人与人形机器人的完整产品矩阵。业绩层面，2023 年至 2025 年，公司营收从 1.59 亿元增长至 16.99 亿元，三年复合增长率达 226.78%; 扣非归母净利润从 2023 年亏损 1802 万元，到 2025 年盈利 5.91 亿元，主营业务毛利率亦由 44.22% 增长至 60.13%。从亏损 1800 万元到盈利近 6 亿元，宇树科技用两年时间走完了同行 " 仍在摸索 " 的关键路径。

值得注意的是，行业内部的分化也客观存在。目前国内人形机器人赛道聚集了数十家企业，其中不少公司在一级市场获得了较高估值，但真正实现人形机器人产品规模化销售的企业仍属少数。优必选 2025 年净亏损 7.9 亿元，越疆 2025 年亏损约 8404.7 万元，乐聚智能过去三年累计亏损 1.7 亿元且亏损幅度连年加大。同期宇树科技人形机器人出货量已超 5500 台，而 Figure AI 交付量约 150 台，优必选全尺寸人形机器人销量约 1079 台。在全球主要人形机器人厂商中，宇树科技的量产交付规模处于领先位置。董事长王兴兴坦言，当下具身智能行业整体仍处在发展早期，" 类似于早年家用电脑的起步阶段 "，设备适配陌生环境的泛化能力仍需要全行业共同提升。

从 " 能不能做 " 的技术问题，到 " 能不能用好 " 的商业化问题，2026 年正成为人形机器人的 " 规模化交付元年 "。而宇树科技作为 " 第一股 " 的上市，不仅为产业资本提供了本土估值锚，也将促使一级市场更关注真实交付能力与可持续盈利水平。可以预见，在政策、资本、技术与供应链的多重共振下，中国具身智能产业将在 " 做出来 " 的基础上，加速迈向 " 用得好 " 的新阶段。

来源：大湾区经济网