财联社 8 月 28 日讯（编辑 李莹）在大摩已经相当看好 SpaceX 长期增长前景的情况下，马斯克于当地时间周四回应大摩最新研报称，公司的营收增长速度还可能进一步超出华尔街预期。

摩根士丹利于当地时间周三发布研报表示，预计 SpaceX 到 2040 年年营收将达到约 3.5 万亿美元，这相当于 2025 年营收的 187 倍。而马斯克回应称，这一目标可能提前约 7 年实现，" 大约在 2033 年 "。

注：马斯克在 X 上回应摩根士丹利研报

摩根士丹利研报指出，SpaceX 股价仍未充分反映公司未来的发展潜力，重申对 SpaceX 的 " 增持 " 评级，并维持 300 美元的目标价不变。

摩根士丹利在模型中预计，SpaceX 到 2040 年营收可达到 3.5 万亿美元，其中一个重要驱动力就是 Starship（星舰）的大规模、高频次发射。

该行认为，SpaceX 宣布斥资 1000 亿美元在路易斯安那州建设新的 Starbase，关键意义并不只是新增一个发射基地，而是意味着公司未来可以大幅提高 Starship 的发射频次。

当地时间 8 月 25 日，SpaceX 宣布将在美国路易斯安那州南部的 Vermilion Parish 投资 1000 亿美元，建设名为 "Starbase Louisiana" 的大型航天发射基地。

（来源：SpaceX 官网）

SpaceX 计划于 2027 年开始建设该基地，最早于 2029 年从该基地执行首次 Starship 发射，并希望最终实现每年数千次发射。

摩根士丹利测算，即使按照每个发射台每天仅发射两次的相对保守假设，到 2040 年实现约 5800 次 Starship 年发射量也只需要 8 个发射台，而该行研报中指出，SpaceX 规划中的路易斯安那州基地最终将拥有 15 个发射台。

因此，该行认为市场目前可能低估了 Starship 未来的商业化规模，并称 SpaceX 的路易斯安那州计划意味着其发射能力可能远超此前对 2040 年的预期。

营收结构的转变

从当前营收结构来看，Starlink（星链）仍是 SpaceX 最主要的收入来源，而 AI 业务正快速增长。

根据 SpaceX 于 2026 年 5 月向美国证交会（SEC）提交的 IPO 招股书，公司 2025 年实现营收 186.7 亿美元，同比增长 33%。

其中，由 Starlink 主导的网络连接业务贡献 113.87 亿美元，占总营收约 61%；太空业务营收 40.86 亿美元，但受 Starship 相关投入增加影响仍处于亏损状态；AI 业务营收 32.01 亿美元，同样处于亏损状态。

2026 年第二季度，AI 业务增长明显提速。SpaceX 于 8 月 4 日公布的上市后首份季度财报、即二季度财报显示，公司当季营收达到 78.14 亿美元，其中连接业务营收约 42.9 亿美元，同比增长 66%；AI 业务营收约 25.6 亿美元，同比增长约 250%；太空业务营收约 9.62 亿美元，同比增长 29%。

AI 正在成为 SpaceX 未来增长战略的核心。据报道，马斯克在 8 月的公司员工大会上表示：" 我敢说五年之后，AI 绝对会占据公司 99% 的估值，而届时 SpaceX 的总价值，将是一个天文数字。"

媒体报道指出，SpaceX 目前正与英伟达合作推进名为 "Starmind" 的太空 AI 项目，计划将搭载 AI 计算能力的卫星送入轨道，最早将于 2027 年末开始发射。

Starship 虽然目前尚未成为 SpaceX 的主要收入来源，但在公司未来战略中的地位正在上升—— Starship 的意义并不只是新一代火箭，而是支撑公司扩大太空业务、进而布局太空 AI 的关键基础设施。

总的来看，SpaceX 当前营收仍由 Starlink 卫星互联网业务支撑，而未来增长叙事则越来越集中于 AI；Starship 则可能成为支撑两大业务发展的底层基础设施——既可用于大规模部署 Starlink 卫星，也有望承担未来太空 AI 基础设施的运输和部署任务。

（财联社 李莹）