蓝鲸新闻 8 月 25 日讯，8 月 24 日，百花医药 ( 600721.SH ) 公布 2026 年中报，公司依托药学研究、临床试验及生物分析检测一体化 CRO 服务，受制于行业监管趋严、项目单价下行及复杂制剂研发周期延长，报告期业绩呈现营收与利润双降态势；同时，新控股股东完成过户，公司治理结构迎来重大变化。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入 1.57 亿元，同比下降 22.13%；归母净利润 1476.03 万元，同比下降 42.08%；扣非净利润 1218.63 万元，同比下降 49.35%。经营活动产生的现金流量净额为 -101.20 万元，较上年同期的 -444.31 万元有所改善，净流出幅度收窄。公司资产总额 10.65 亿元，资产负债率为 24.83%，财务结构相对稳健。报告期内，公司实施 2025 年度利润分配方案，合计派发现金红利 1538.19 万元。

从业务结构看，公司主营业务涵盖医药研发、临床试验及检测服务。其中，医药研发及一致性评价业务收入 7450.52 万元，临床试验业务收入 6521.06 万元，两者合计占主营业务收入比重超过 89%，是公司的核心收入来源。然而，受 M13A 技术政策落地影响，临床试验业务工作量增加但收入确认递延，且行业竞争加剧导致合同单价下降，使得临床板块营收及利润均出现下滑。

此外，复杂制剂项目占比提升导致综合平均项目工期延长，固定成本难以有效摊薄，进一步压缩了毛利率空间。尽管新增订单额达 1.8 亿元，同比增长 12.64%，显示市场拓展仍有成效，但短期业绩承压明显。

展望下半年，随着全球创新药融资回暖及中国 CRO 行业景气度回升，具备一体化服务能力与高技术壁垒的企业竞争优势有望凸显。公司将借助新控股股东金华聚新的资源优势，聚焦缓控释、吸入给药等高技术壁垒领域，推动外延式发展与产业协同。但需警惕行业监管持续趋严带来的合规成本上升，以及仿制药集采背景下研发单价下行的长期压力。后续需重点关注公司新签订单的转化效率、复杂制剂项目的交付进度以及经营现金流的健康状况。

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