来源：酒业内参

贵州茅台 2026 年半年度业绩说明会于 8 月 21 日举行。

有投资者问道：上半年茅台营业成本暴涨 21.8%，具体原因是什么？这是一次性的成本增长，还是长期的成本增长？

贵州茅台董事、代总经理王莉表示，2025 年底，在白酒行业深度调整、消费需求疲软的背景下，公司主力产品面临较大的市场挑战，管理层进行客观研判分析后，在 2026 年初启动了以消费者为中心、以市场需求为驱动的市场化改革。 上半年，市场化改革和转型举措取得了预期成效，贵州茅台酒市场销售稳健，酱香系列酒市场基本稳定，适配真实消费需求 " 随行就市、相对平稳、供需适配、量价平衡 " 的价格体系和机制构建完成并有效运行。 上半年产品总销售量同比增加，营业成本相应增加；产品单价回归适配真实消费，吨酒收入同比有所下降，致使营业成本增幅高于收入增幅。2026 年上半年成本费用利润率同与近十年历史水平相比，处于合理区间。