2026 年 3 月 30 日，协鑫科技（03800.HK）对外正式发布 2025 财年全年业绩公告。2025 年光伏行业处于深度调整周期，硅料环节价格持续承压，行业企业普遍面临较大经营压力，在此大背景下协鑫科技经营质量出现根本性拐点。

报告期内公司实现营业收入 144.25 亿元人民币；归母净利润为‑ 28.68 亿元，相较前期亏损幅度实现显著收窄；毛利润成功扭亏为盈，达到 13.36 亿元，对应毛利率 9.3%；息税折旧摊销前利润 EBITDA 超过 28 亿元，实现转正，企业整体现金流安全边际得到明显增强。

在财务结构层面，公司资产负债率（背书及折现票据不回表口径）环比下降 2.8 个百分点至 37%，抗周期风险能力进一步提升。从业务改善来看，公司通过光伏材料业务的战略调整与低效业务及时止损，实现业务端环比减亏 61%。根据企业官方说明，当期整体利润依旧承受阶段性扰动，主要来源于国家补贴延迟发放，造成电站业务应收款增加以及相应的资产减值计提，对归母利润形成拖累。

成本费用管控方面，2025 年协鑫科技行政开支同比减少 13.0%，融资成本同比减少 24.4%，改善来源于平均计息债务规模下降以及整体融资结构持续优化。公司采取严控资本开支策略，规避行业盲目扩产的风险，将资源集中投向技术降本与内部运营效率提升。