8 月 20 日，A 股市场情绪回暖，三大指数集体上涨。截至 13:19，深证成指涨 0.67% 领涨两市，上证指数与创业板指分别上涨 0.23% 和 0.63%。在众多板块中，贵金属板块表现尤为突出。

行情数据显示，黄金股 ETF 国泰（517400）今日盘中表现强势，涨幅一度达到 5.21%，成交额已达 1.32 亿元，显示出市场较高的交投活跃度。资金流向方面，数据显示，该 ETF 近 20 日获得 9376.84 万元的资金净流入，截至最新数据，其管理规模已增至 15.78 亿元。

近期黄金价格的上涨，背后有多重宏观因素的支撑。一方面，美国最新公布的 7 月 CPI 数据全面符合市场预期，通胀压力有所缓解。数据公布后，市场对美联储 9 月继续加息的预期显著降温，这强化了支撑金价的实际利率逻辑。另一方面，全球央行持续购金、美元信用问题再度浮现，也进一步强化了黄金的信用对冲属性和配置价值。

多家券商对黄金后市表现出乐观态度。光大证券认为，地缘与流动性压力减弱后央行恢复购金，加息预期收敛与科技板块调整带来配置需求回归，预计本轮金价反弹空间介于 4500-4800 美元 / 盎司。广发宏观指出，8 月以来黄金再度上涨，主因美国加息预期放缓强化实际利率逻辑，同时美元信用问题重现，全球央行购金和期限溢价上行推升黄金对冲需求。中信建投也表示，就业及通胀数据均降低了加息可能性，金价仍处于顺风期。

公开资料显示，黄金股 ETF 国泰（517400）跟踪中证沪深港黄金产业股票指数，该指数从内地与香港市场中，选取 50 只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为样本，全面反映两地市场黄金产业上市公司的整体表现。从估值来看，截至最新数据，该指数市盈率（PE）为 16.51 倍，处于近一年 20%-80% 的历史分位区间，估值水平相对正常。

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