一笔神秘资金，在美国财政部宣布扩大长债回购的前一天，精准涌入一只对长端利率极度敏感的 ETF ——时机之巧，再度引发市场对内幕交易的联想。

美国财政部于 8 月 20 日（周三）宣布，计划将 10 至 30 年期国债的回购规模至少扩大一倍。消息一出，30 年期美债收益率单日最多下行 10 个基点，至 5.18%，从接近二十年高位回落。

就在公告发布的前一天——周二，一只名为 Pimco 25+ 年期零息美国国债指数 ETF 录得 1.23 亿美元的单日净流入，创下历史纪录。与此同时，当日成交量达 520 万股，几乎是 2024 年此前峰值的两倍。

消息公布后的周三，该 ETF 单日上涨 3.2%，为 2024 年 11 月以来最大单日涨幅。

这只 ETF 为何如此敏感？

这只 ETF 规模约 15 亿美元，投资标的是所谓的 STRIPS ——即将国债本金与利息拆分后形成的零息债券。

零息债券没有定期付息，全部回报来自到期时的本金兑付，因此其价格对利率变动的反应远比普通债券剧烈。该 ETF 的有效久期约为 28 年，意味着每当长端利率下行 1 个百分点，其净值理论上将上涨约 28%。

如果普通长债 ETF 像是一辆普通轿车，那这只 ETF 更像是一辆赛车——同样的弯道，它的反应幅度要大得多。

正因如此，这只 ETF 是市场上押注长端利率走向最直接、杠杆效应最强的工具之一。

时机异常，质疑声起

财政部的回购公告属于意外之举，市场事先并无预期。

然而，就在公告前一天，有投资者大举买入这只对长端利率极度敏感的 ETF，且规模和成交量均创历史纪录。这一时间节点，令市场对 " 是否有人提前获知政策信息 " 产生强烈质疑。

这并非美国市场第一次出现此类争议。此前，特朗普政府宣布暂停对等关税前后，美股期权市场同样出现过异常交易，引发外界对 " 白宫内幕交易 " 的广泛讨论。

目前，彭博报道并未披露上述资金的具体来源，亦未有监管机构公开表示已启动调查。

长债今年仍承压

尽管单日大涨，该 ETF 今年以来仍累计下跌 5.4%。

原因在于，通胀预期持续高企叠加财政赤字担忧，令长端美债承受持续抛压，30 年期收益率一度逼近近二十年高位。

此次财政部扩大回购，短期内为长债提供了支撑，但能否扭转全年颓势，市场仍存分歧。