格隆汇 8 月 18 日｜国盛证券研报指出，华锡有色 2026 年上半年业绩表现亮眼，精益运营提质提效。2026H1 公司实现归母净利润 5.3 亿元，同比 +40%。单季来看，26Q1/Q2 实现归母净利润 1.8/3.5 亿元，同比 +19%/+54%，Q2 环比 +93%。公司核心产品经营稳健，部分产品利润增厚；精益运营提质提效，充分释放增长动能。公司作为锡及锑行业领军企业，充分享受锡、锑价格中枢上移所带来的利润弹性，且公司主力矿山扩产项目推进顺利，体外资产注入进展顺利，量价齐升未来公司业绩弹性较大。预计 2026-2028 年公司将实现归母净利 12/14/16 亿元，对应 PE 26.1/23.0/20.4 倍，维持 " 买入 " 评级。