想用饮料打破业绩 " 季节性 " 魔咒的香飘飘，在本该是饮料销售旺季的第二季度，即饮业务营收却大跌 13.5%，今年上半年扭亏为盈靠的也并非主业。

8 月 15 日，香飘飘（603711.SH）披露上半年财报，报告期内公司营收 12.77 亿元，同比增长 23.31%；归母净利润为 1085.97 万元（去年同期为亏损 9739 万元）。

这是香飘飘近七年来首次在上半年盈利，但这份盈利的成色需要打个问号。细看财报，若扣掉政府补助和金融资产公允价值变动收益，香飘飘上半年仍亏损约 148 万元，主业的 " 自我造血 " 能力还没真正恢复。

冲泡奶茶和即饮产品是香飘飘的两大业务板块。

" 杯子连起来可绕地球 N 圈 " 的冲泡奶茶，仍是公司业绩基本盘，上半年该业务营收 6.68 亿元，同比增长 57.7%。

这并不是冲泡奶茶有实质销量爆发，而是产品带有礼品属性，销售情况高度绑定春节备货周期，2025 年春节错位导致旺季窗口较短、基数偏低，进而拔高了今年的同比数据。

事实上，受健康消费趋势影响和现制新茶饮的持续爆发，冲泡奶茶市场整体规模逐年收缩，香飘飘将未来押注在即饮产品（包括 MECO 果汁茶、兰芳园等），试图打造 " 第二增长曲线 "。

2023 年 4 月，香飘飘组建独立的即饮团队，公司董事长蒋建琪亲自带队进行渠道建设，期望通过三年左右时间，系统化提升经营即饮业务的能力。

三年过去，这块业务没能挑起大梁，反而 " 掉链子 " 了。

今年上半年，香飘飘即饮产品营收 5.79 亿元，同比下降 2.11%，这是该业务 2023 年被独立写进财报以来，首次在半年报出现营收下滑。若将经营数据进一步拆分，在本该是饮料销售旺季的第二季度，其即饮业务营收 2.81 亿元，同比下滑 13.5%。

受此影响，叠加冲泡奶茶业务本身处于销售淡季，香飘飘第二季度营收 3.98 亿元，同比下滑 12.5%；单季净亏损 8253 万元，较去年同期扩大 4.98%。

客观来说，这并非香飘飘一家的困境，今年夏天饮料市场的整体表现都不太好。

据第三方机构 " 马上赢 " 的数据，第二季度国内饮料类目整体销售额同比下滑 11.78%，跌幅位居线下主流零售大类首位。即便今年夏天多地突破 40 度高温，但未能带动饮品消费回暖，多雨气候、消费者对产品的挑剔，是行业整体承压的核心原因。

不同饮料类目冷暖分化显著。无糖茶仍有双位数的增长，但传统含糖饮品赛道持续遇冷：其中，即饮果汁销售额同比下滑 14.84%、碳酸汽水下滑 12.23%、香飘飘的即饮产品 MECO 和兰芳园主要分布在果汁和有糖茶品类。

在激烈的饮料市场里，香飘飘没有农夫山泉的强渠道能力，也没有康师傅、东鹏饮料的性价比优势，产品口味本身也不具备差异化标签，缺乏足够的竞争力。

本文源自：国际金融报