黑石集团总裁乔恩・格雷（Jon Gray）近期分享最新市场判断，覆盖人工智能产业趋势、全球宏观经济、IPO 市场进展、另类资产配置及不动产市场动态等核心议题。他表示，本轮 AI 产业变革仍处于发展早期，从能源、芯片到前沿模型企业，全产业链持续涌现新的投资机会。

对于当前全球经济整体形势，格雷以 " 阳光明媚，偶有云翳 " 作出概括。他提到，战争导致的能源价格与利率走高是主要隐忧，但整体经济形势向好。二季度黑石旗下被投企业收入同比增长 11%，其中美国市场表现尤为强劲，AI 及 AI 基础设施投资正成为增长的重要驱动力。

在格雷看来，AI 就像全球经济的新一代 " 操作系统 "，正在改变人们的生活方式与企业运营模式。但他同时提示投资者不必操之过急——产业落地过程中资本错配在所难免，真正的大规模应用需要时间。" 一家企业的财务流程可能在过去四十年中从未发生根本变化，不可能在一夜之间完成转型。" 格雷称。他认为，AI 最重要的价值，在于能够以更优价格提供更好的产品，进而创造全新的收入来源。

黑石对 AI 领域的布局，始于对数据中心运营商 QTS 总额 100 亿美元的收购。ChatGPT 问世后，超大规模云服务商对算力基础设施的需求迅速显现，黑石随即沿着产业链向上延伸，布局能源、管线运输、可再生能源等领域以匹配算力扩张的电力需求，同时切入电气设备赛道，支撑电网扩张需要。此后，黑石又通过股权与债权方式投资算力服务商 NeoCloud，并持续加大在能源、GPU 及数据中心领域的融资支持。

在基础模型层面，黑石的投资覆盖 Anthropic、OpenAI，以及 SpaceX 旗下的 xAI，其中部分投资通过其财富管理平台完成。格雷强调，投资原则始终至关重要，上述项目大多为 AI 生态提供基础设施服务，具备长期合约支撑，交易方通常是资产负债表稳健、杠杆水平较低的大型企业。

为直观说明 AI 基础设施的投资体量，格雷算了一笔账：以一座 1GW 的数据中心为例，数据中心设施本身的投资约为 150 亿美元，芯片投入成本约 350 亿美元，同时还需要与一家大型发电厂签订供电合同。

二季度以来，黑石在 AI 生态及实体资产领域的多项交易陆续落地。其中包括与谷歌围绕 TPU（张量处理器）建立重要合作伙伴关系，共同成立新公司；与 Anthropic 合资成立 Ode，推动其技术应用；与博通完成一项大规模融资合作；向长期合作伙伴 Digital Realty 出售一批数据中心资产；与 Williams 达成重要合作，为数据中心提供能源基础设施支持。除此之外，黑石二季度还完成了欧洲可再生能源企业 EuroWin 与航空航天企业 Senior 的相关交易。

谈及 IPO 市场，格雷将 2026 年定义为复苏之年。数据显示，今年以来全球 IPO 发行数量同比增长约六倍，尽管 SpaceX 对此起到了推动作用，但市场回暖并非个案，而是呈现广泛复苏的态势。二季度黑石已推动三家公司成功登陆公开市场，其中包括旗下数据中心 REIT 平台——黑石数字基础设施信托（BXDC），上市后获得市场积极反馈。

在格雷看来，成功的上市案例犹如磁铁，会吸引更多企业进入 IPO 筹备阶段。黑石对今年余下时间的 IPO 市场前景持乐观态度。

针对对冲基金这类资产，格雷表示，对冲基金从未离开市场，只是当前投资者的配置意愿明显增强。他提到，当下配置对冲基金的目标，并非在完全规避下行风险的同时跑赢股票市场，而是在传统 60/40 组合的基础上实现更具吸引力的绝对回报。相较于私募资产，对冲基金兼具下行保护、较低市场波动性以及更优的流动性。

展望后续，格雷表示，全球正处于一场深刻的科技变革之中，黑石已在基础设施、算力、数据中心、芯片及能源等领域完成全面布局，在 AI 与现实世界融合发展的关键节点具备独特优势。这一战略布局预计将转化为更高的投资回报，为投资者创造更优价值。" 第二季度的表现仅是初露端倪，未来仍有更多潜在价值有待逐步显现。" 他称。