证券之星消息，2026 年 8 月 12 日汉仪股份（301270）发布公告称中金公司张雪晴、第一创业证券洪瀚涛、裘明投资雷嘉欣、信达澳亚基金徐聪、城投资本杨波、古典私募基金徐振峰、天治基金陈付佳、量利基金王旭元、维金资本张浣、国金证券鲍淑娴、方正证券李珍妮、开源证券方光照 刘逍遥、中信证券杨枭、广发基金白家乐、宝盈基金张婷、杭州德创投资梅董董、金库资本林君于 2026 年 8 月 12 日调研我司。

具体内容如下：

问：公司此前投资的上海皮东也是 IP 类公司，请上海皮东与千奇造物的定位区分、协同合作模式如何？

答：上海皮东为 IP 运营企业，主营电竞、游戏等头部 IP 卡牌，主打大批量标准化衍生品批量生产、渠道铺货，承接成熟 IP 规模化变现。而千奇造物聚焦柔性定制供应链平台，面向 C 端私域用户、原创设计师，主打单件个性化定制。汉仪自有字体、IP 素材可同时输送至两家标的，批量标准化衍生品交由皮东，单件个性化定制交给柔造，全覆盖 IP 实体变现场景。

问：请千奇造物核心壁垒是什么，如何应对市场竞争？

答：千奇造物前身为杭州柔造科技有限公司，主要流量入口为柔造小程序，支持用户自主设计，覆盖 400 余款产品，可自由搭配材质、工艺、裁剪拼接，实现低成本、高质量、快速个性化单件交付。标的公司的核心壁垒一方面在于自研柔性制造全链路系统，自有厂房及数百台专用设备，可拆解每日数万笔碎片化、多品类定制订单，分工序集中生产后统一归集发货，多年工艺难以复制；另一方面，标的公司具有较强的私域流量与用户粘性，柔造小程序拥有数百万注册用户，覆盖国内大部分年轻二次元群体，且复购率高，形成了强大的私域流量池。

问：请公司的字体主业如何在大模型的发展下探索新的业务模式？

答：免费字体大多审美、视觉表现力不足，而多模态图文、视频生成商用场景对字体设计质感有硬性需求，因此品牌、模型厂商存在商用正版字体采购需求。随着 GPT-4o 等模型的发布，I 已能准确识别文字形态，为字体版权在多模态生成（文生图 / 视频）中的应用提供了技术基础。借鉴海外大模型案例，证明大模型商用素材付费正逐渐成为行业共识，公司正积极探索新的版权付费模式如分成、订阅等多种形式，尝试通过大模型入口努力拓展授权模式，打开公司字体业务的长期增长空间。

问：请公司本次投资千奇造物的战略考量以及与公司主业的协同性如何？

答：近年来，公司围绕 " 字文化 " 主题积极推进 IP 衍生品业务布局一方面自主培育 " 博物汉字 " 等汉字文化 IP，另一方面通过投资上海皮东切入电竞游戏 IP 衍生品运营领域。经过持续布局，公司已在 IP 资源储备与衍生品业务链上构建了一定的综合能力。本次投资千奇造物有助于公司补齐 " 设计—授权—制造—履约 " 全链路中的生产制造环节，与公司已有的产业链形成较好衔接和协同的格局，推动公司 IP 生态从 " 内容资产 " 向 " 实体产品 " 的完整闭环落地，进一步夯实公司在文化消费领域的产业竞争力。

公司拟通过本次投资，实现业务协同价值一是 IP 资产实体化变现，公司自有文化 IP 及通过合作获取的电竞、游戏类 IP，可借助柔性供应链快速转化为多品类实体周边；二是消费场景虚实互补，公司 C 端 PP 个性化装扮业务与柔造实体定制业务面向高度重合的年轻用户群体，且消费逻辑均向 " 收藏性、社交资产化 " 升级，双方可探索 " 数字装扮 + 实体周边 " 的组合开发与联动销售，提升用户客单价；三是字体授权场景增量，柔造定制平台和公司 " 字由 " 平台都有设计师用户群体，有一定交集，可实现双向导流与业务增量，即使用 " 字由 " 的设计师可导向柔造的设计变现入口，柔造用户通过 " 字由 " 平台获得更多字体设计工具与案例，提升设计效率；四是 I 技术双向融合赋能双方在 I 素材生成与生产工艺 I 化方面均有积累，计划结合 I 技术实现从设计图到实物的无缝衔接，解决 IGC 商业化落地的难题。双方已开展联合预研，打通 "IGC 生成设计图—柔性工厂直接生产 " 完整链路，计划 2026 年推出落地新产品，解决行业 IGC 内容难以商业化落地的痛点。

问：公司在 AIGC 商业化落地 ? 向上如何规划，有哪些高确定性的方向及路径？

答：判断 IGC 商业化高确定性方向的核心标准是能否搭建 " 生成—应用—付费—再生成 " 的正向商业闭环。当前多数 IGC 应用仅停留在内容生成层面，? 户觉得好玩但不付费，或者 ? 成了内容但没有交付到最终消费场景。

基于上述闭环逻辑，公司认为有三条高确定性路径

其一，IGC 底层素材工具的 " 卖铲人 " 模式。I 图片、视频、海报创作均离不开专业字体、配色、图形等素材。公司拥有 2000 余款高质量字体，覆盖营销、社媒、品牌包装等各类场景，IGC 越普及，对 ? 质量字体素材的需求越 ?。这是 ? 个增量市场明确且是公司拥有核 ? 资产的赛道。

其二，I+IP+ 柔性供应链的实体化闭环。针对传统 IP 衍生品行业的痛点是链路长、起订量高、试错成本大。I? 成 + 柔性制造可以彻底重构这条链路—— I 快速 ? 成设计 ? 案，柔性供应链 ? 持单件定制、? 批量快反，直接交付到 C 端。公司拟以 1.035 亿元战略入股千奇造物，依托其柔性制造及全球履约能力，结合公司的字体和 IP 资源实现设计能 ?+ 制造能 ?+ 全球履约能 ? 的实体商业闭环。

其三，设计效率工具的 SaaS 化订阅。设计师群体是 IGC 最早、最稳定付费的 ? 户群。我们的字由平台通过 I 识字、I 字效、I 字体 ? 成等功能，将设计师的 ? 作效率提升数倍，采 ?" 算 ? 点 " 模式按使 ? 量计费。这个模式的好处是 ? 户获客成本低、留存率 ?、付费 ? 槛低但频次 ?，具备 SaaS 化的所有特征。

汉仪股份（301270）主营业务：以拥有著作权的字库开展授权并获得收入 , 包括字库软件授权业务、互联网平台授权业务和字库类技术服务业务 ; 同时 , 基于对汉字文化传承和弘扬的使命 , 公司还开展与字体文化相关的 IP 产品化业务和汉字文化展览业务。

汉仪股份 2026 年一季报显示，一季度公司主营收入 3821.19 万元，同比下降 15.91%；归母净利润 -182.75 万元，同比下降 139.28%；扣非净利润 -235.87 万元，同比下降 166.48%；负债率 6.63%，投资收益 32.47 万元，财务费用 -7.1 万元，毛利率 79.67%。

融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流入 3019.34 万，融资余额增加；融券净流入 9040.0，融券余额增加。

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