联创光电 ( 600363.SH ) 正陷入多重危机。公司近日公告称，因涉嫌非经营性资金占用，公司及实控人、董事长伍锐遭证监会立案。祸不单行，公司同时曝出逾 5 亿元借款票据逾期、子公司账户被冻结等利空。此前，审计机构已因 " 涉密 " 理由对 2025 年年报出具保留意见，而实控人关联方长期占用上市公司资金规模高达 10 亿元。在基本面频频 " 爆雷 " 下，公司股价较年初高点已跌去超七成，追高入场的散户与融资盘损失惨重。

因非经营性资金占用，联创光电、公司实控人伍锐被立案

8 月 4 日，江西联创光电科技股份有限公司（简称 " 联创光电 "）发布公告称，公司及实际控制人伍锐先生于近日分别收到中国证监会下发的《立案告知书》》（编号：证监立案字 0252026007 号、证监立案字 0252026008 号），因公司及伍锐先生涉嫌未按规定披露非经营性资金往来等违法行为，根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规，中国证监会决定对公司及伍锐先生立案。

在同一天，联创光电还披露了借款及票据逾期、控股子公司部分银行账户资金被冻结等公告。据公告披露，联创光电及子公司江西联创光电营销中心有限公司逾期金融机构借款及票据本金合计 5.06 亿元，占公司最近一期经审计净资产的比例超过 10%；控股子公司银行账户累计被申请冻结资金约 4 亿元，占公司最近一期经审计净资产的 8.87%。

公司此次被立案调查其实早有苗头。此前审计机构的非经营性资金占用情况《专项审计报告》显示，截至 2023 年末，联创光电控股股东、实控人及关联方对上市公司的非经营性资金占用总额达 8.56 亿元，到 2024 年末非经营性资金占用总额达到 10.8 亿元，2025 年末为 10.7 亿元。占用原因包括房租物管费用、代垫工资社保、借款、往来款等情形。

在发布立案调查公告的同日，联创光电发布了《关于公司总裁辞职的公告》，称公司近日收到董事长、总裁伍锐先生递交的书面辞职报告，因工作原因，伍锐先生申请辞去公司总裁职务。辞职后，其仍担任公司董事长、董事会战略与可持续发展委员会主任委员、薪酬与考核委员会委员职务。

年内股价持续下跌，投资人、融资盘损失严重

联创光电的主营业务是大功率激光系列及传统 LED 芯片产品、智能控制系列产品、背光源及应用产品、光电通信与智能装备线缆及金属材料产品的研发产销。受 2025 年核聚变、商业航天、电磁弹射等概念拉动，联创光电股价持续上行，今年 1 月 78.76 元盘中价创上市以来新高。

受此前股价上涨和概念炒作的影响，联创光电股东数量持续增长。据 Wind 数据，截至 2024 年末，联创光电的流通股东户数是 4.84 万户；2025 年末增长到 5.56 万户；今年 3 月末进一步增长到 6.27 万户，股东户数创下近几年新高。

不过，联创光电股价在 1 月份创出新高后走出了下跌行情，截至 8 月 7 日，收盘价为 22.8 元（前复权价），整体跌幅达 70%。这让高位买入的中小投资人普遍有了较大幅度的损失。

联创光电还是两融标的，两融交易较为活跃。Wind 显示，截至 2025 年末，联创光电的融资余额达 20 亿元；2026 年 1 月中旬，融资余额达到 22 亿元的高峰，融资余额占流通市值的比例一度高达 9%；到今年 7 月末，联创光电的融资余额缩水到 10 亿元；8 月 7 日的融资余额继续大幅萎缩到只有 7.46 亿元。股价的持续大跌，让部分融资盘亏损幅度较大、割肉离场。

联创光电 2024 年以来股东户数持续增长（来源：Wind）

联创光电 2024 年 9 月以来股价大涨大跌，追高的股民损失较大（Wind，前复权）

审计机构保留意见，董秘等高管淡化审计非标风险

     联创光电的信息披露工作也淡化了风险，对中小投资人持续买入构成推动。今年 4 月底，审计机构众华会计师事务所出具了对联创光电《2025 年度财务报表发表保留意见的专项说明》，对 2025 年年报的审计结果出具 " 保留 " 意见，意味着财务质量存在一定瑕疵。

在今年 5 月的投资者调研中，联创光电常务副总裁林晨、财务总监万云涛、董秘周家禾、证券事务代表胡仁会等高管和信披负责人出席。面对有机构就年报审计意见提出的质疑，联创光电高管辩解称，" 部分经营业务因涉及涉密范畴，相关业务资料、业务流程及交易佐证材料等无法对外完整披露，亦无法向审计机构充分提供对应审计佐证资料，致使审计机构针对该类业务无法开展后续审计核查程序 "，基于此，审计机构出具了保留意见的审计报告，" 不会导致其他严重后果 "。

来源：近期的投资者调研公告

方正证券曾发布看多研报

需要注意的是，在联创光电 2025 年股价上涨的过程中，尽管此前审计机构发布的《专项审计报告》披露联创光电实控人、控股股东对上市公司有较为严重的非经营性资金占用，但仍有不少券商发布了看多研报。

比如在 2025 年 11 月，方正证券（601901.SH）分析师李鲁靖、马天翼、赵璐、王润芝、张其超团队就曾发布《高温超导磁体龙头企业，卡位万亿级未来产业》研报，看好联创光电，认为公司 2025-2027 年归母净利润有望达到 5.05 亿元 /7.68 亿元 /9.93 亿元，给出了 " 强烈推荐 " 评级。彼时联创光电股价在 60 元以上，而目前最新的股价仅有 20.55 元。

来源：方正证券研报

    据了解，如果证监会经过调查后最终对联创光电实施行政处罚的话。根据相关司法解释，在 2026 年 8 月 4 日收盘时持有，且在 2026 年 8 月 5 日后卖出或仍持有并曾产生一定浮亏（无论是否解套）的投资者，可通过法律途径维护自身合法权益。符合上述条件的投资者也可将姓名、联系电话与交易记录发送到邮箱 quanyi85651425@163.com，或通过《证券市场周刊》官网 - 证券维权栏目提交信息，参与索赔预征集活动。本次索赔预征集可主张的范围包括投资差额、佣金、印花税损失等。当然，最终的获赔条件与获赔金额将以法院认定为准。投资者在未获得赔偿前，无需支付任何律师费用。

部分被立案的 A 股公司名单