山东本土足疗康养龙头华夏良子，正向资本市场关口发起冲击。继两个月前公开官宣赴港上市、剑指国内 " 足疗第一股 " 后，品牌近期加速扩张节奏，连开无锡首店及青岛、海口、西安三家新店，规模化布局与资本化进程双线推进。

鲜少被提及的是，这并非华夏良子首次叩开资本市场大门—— 11 年前它曾搭建红筹架构登陆澳交所，成为首家海外上市的中国足疗企业，却在三年后悄然私有化退市。时隔八年二度冲市，这家发迹于济南、有着近 30 年历史的老牌连锁，仍需直面加盟管控失序、预付式消费投诉高企、跨界业态口碑分化等多重考验。

11 年前曾在海外进行资本化尝试

诞生于山东本土的华夏良子，是国内养生保健赛道起步较早的连锁品牌之一，1997 年从济南本土单店起步，经过近 30 年发展，形成如今覆盖北京、天津、河北、上海、江苏、长沙、甘肃、陕西等省市的连锁版图。在海外，华夏良子 2007 年在德国开出首店，现已扩大到英国、荷兰、芬兰、挪威等国家，还在德国设立了欧洲总部。多年发展中，华夏良子以足部理疗、全身康养为核心主营业务，依托线下实体门店到店消费模式积累客群，凭借早期先发优势搭建品牌认知，成为大众认知度较高的足浴连锁品牌。华夏良子曾于 2025 年一季度披露，公司年接待量突破 5000 万人次，日均服务 13 万余人，累计服务超 3 亿人次。

品牌运营主体为山东华夏良子健康管理有限公司，公司成立于 2008 年，注册资本为 2222 万元。工商信息显示，公司股权高度集中，企业实控人史蕾持股 99.9%。作为品牌创始人史英建的女儿，史蕾还关联 94 家企业，除了华夏良子相关企业，还在文化传播公司任高管。

公开资料显示，史英建为山东聊城人，原本在金融系统工作。中国农业信托投资公司解散后他下海创业，1997 年在山东济南开出第一家华夏良子门店，主打高端商务路线。2010 年，史英建引入东方富海的千万级投资，启动华夏良子的上市计划，原计划两三年内上市。上市计划刚刚启动，投资协议签了，规划还在推进中，史英建却突发心梗辞世，31 岁的史蕾接班。而后 15 年间，史蕾带领华夏良子将门店从 200 家扩张为 400 家，也在海外进行过资本化尝试。

2015 年，华夏良子通过红筹架构在澳大利亚证交所挂牌，成为首家海外上市的中国足疗按摩企业。但公司在澳交所运营约三年后，主动申请私有化退市，官方未详细披露具体原因，媒体报道称是基于 " 整体战略规划调整 "，将重心转回国内业务深耕。业内人士分析称，澳交所对消费类中概股估值偏低、流动性不足，多数中概股交易惨淡，是企业私有化退市的普遍原因。

2017 年史蕾还曾在采访中透露，希望引入融资后两到三年内实现上市。去年起，公司搭建起香港上市相关架构，并在招聘中释放出 IPO 项目经验需求。

预付式办卡乱象成投诉 " 重灾区 "

资本市场对生活服务连锁企业的合规性、盈利稳定性、标准化管控能力有着硬性审核要求，而足浴服务行业依托线下门店运营、现金流分散、人力密集的行业属性，在上市审核时面临诸多挑战。在品牌规模化扩张的表象之下，前期发展遗留的各类隐患，正持续考验企业上市整改能力。

其中，消费端客诉最集中的便是办卡推销问题。各大投诉平台上，各类诱导办卡、夸大宣传等消费投诉常年盘踞，成为品牌难以根治的经营顽疾。近日，北京王先生告诉山东商报 · 山海新闻记者，日前他在华夏良子一门店进行肩颈按摩，不仅按摩感受不佳，还被不断推销充值万元套餐。" 按摩后头晕目眩，需要吃药缓解，工作人员竟然说是因为我自己姿势不对导致的，不是他们手法问题。我卡里当时还有 1000 块钱，技师还一直推销让我再充 13000 元套餐，我就直接投诉了。"

记者梳理发现，多地消费者在公开渠道反馈，到店进行常规足疗消费过程中，技师、门店管理人员在服务途中不间断推销储值会员卡，通过折扣优惠、限时活动、项目赠送等话术引导消费者大额储值，还有消费者反馈 " 不充值就会被区别对待 "。此前报道显示，有高龄消费者在门店工作人员轮番推销下，在单店充值数十万元，远超日常养生消费合理需求。

除诱导大额储值外，储值卡后续履约难、退款受阻是投诉另一大重灾区。不少消费者反映，办卡时门店承诺的服务项目、优惠权益在开卡后出现变相缩水，利用文字游戏减少服务项目，想要申请剩余储值金额退款时，却发现门店有多重退款门槛。与此同时，个别门店还存在隐性消费、服务中途加价等问题，与办卡前宣传内容严重不符。

直营加盟双线扩张标准难统一

记者调查了解到，华夏良子长期采用直营与加盟并行的拓店模式，直营门店由品牌方全资管控，在省会城市的核心位置站稳脚跟，加盟门店依托加盟商出资、品牌输出品牌与运营体系的模式，围绕核心城市往外辐射，沿着城市商圈向外延伸。

不过，出于压缩运营成本、提升自身利润的考量，部分加盟商难以严格落地总部制定的服务规范。轻重资产并行的模式带来明显管理割裂，出现加盟门店管控缺位、服务标准难以落地统一等问题。

从消费者实际体验来看，不同城市甚至同一城市不同门店之间，技师从业水平、环境装修、卫生标准、餐食标准、禁烟要求等方面差距悬殊。社交媒体上，多位消费者反馈在华夏良子部分门店遇到技师手法生疏、餐食缺货糊弄、环境破旧脏乱等。" 宣传时说按摩可享不限量美食，实际到店却是多款餐品缺货，口味品质都很差。" 霍女士表示。

公共卫生层面的差异化问题同样突出，足浴行业直面皮肤接触，洁具消毒、布草更换、环境消杀是硬性经营要求，但个别华夏良子加盟门店存在足疗工具消毒不到位、毛巾重复使用、店内环境卫生不达标等隐患。济南消费者孙女士表示，曾在华夏良子消费后感染脚气。上海消费者投诉，某门店允许客人携带宠物并接触按摩床，自己的饮品被其他客人的宠物狗饮用。

针对上述消费者投诉与门店管控问题，记者曾联系华夏良子公开邮箱采访，截至发稿未获得正式回应。

进行素食餐厅、中医诊疗等副业探索

主业管控尚未完全破局的同时，华夏良子也在向大健康产业链延伸，试图通过多元化布局打开第二增长曲线，为资本市场讲述更有想象空间的故事，但跨界尝试同样伴随争议。

山东商报 · 山海新闻记者调查发现，华夏良子近年来先后落地久木及汤泉、次第花开素食餐饮、本正中医等重点新业态，意图依托现有门店客流实现客群互通，打造 " 康养 + 餐饮 + 中医诊疗 " 一体化的健康消费生态。

作为华夏良子重点打造的素食餐饮品牌，次第花开主打高端素食雅宴定位，在济南奥体中心设有一家门店，人均消费在 200 元以上。不过，该店高端素食定位也引起部分消费者质疑，本地生活平台多位消费者评价显示，次第花开定价偏高、菜品口感不佳、性价比严重失衡，同类素食菜品售价远超市面素食餐厅水平，菜品口味、用餐体验难以匹配高昂定价。

另一大布局板块本正医道，聚焦中医理疗赛道，是华夏良子打通医养结合的尝试。公开信息显示，2018 年济南本正医道中医医院有限公司成立。四年后，本正中医诊所在济南正式落地，由本正国医馆院长陈雷担任经营者，提供中医体质辨识、个性化调理方案等服务。天眼查工商信息显示，2024 年 5 月该诊所曾因使用过期医疗器械及未经检定计量器具被济南高新技术产业开发区管理委员会市场监管部处罚，2024 年 6 月该公司注册资本从 1000 万元减少到 50 万元。记者在调查中发现，该诊所在地图 APP、微信公众号等诊所常见公开渠道未见联系方式及官方账号，也检索不到坐诊医生信息和顾客真实评价。门店前台表示，诊所正常营业，需要到店就诊挂号。

有报道称，中医调理为华夏良子足疗主业之外的业务延伸空间。史蕾在 2025 年全国经理会上表示：" 我们不仅要成为专业的养生服务提供者，更要成为顾客最值得信赖的健康伙伴。"2025 年 4 月，华夏良子与北中医国医堂签署战略合作协议，标志着这一布局进入加速期。双方将共同建立专业培训体系，聚焦中医养生技术研发。

站在登陆港股、冲刺行业第一股的关键节点，资本化或将成为品牌突破发展瓶颈、倒逼内部规范化改革的重要契机。华夏良子能否在标准化仍待提升的足疗行业中破局挑战，将持续关注。