作者｜Chester

原创首发｜蓝字计划

宇树还没正式上市，但市面上都是宇树的传说。

8 月 10 日，宇树科技正式开启申购，发行价为 150.80 元。中一签需要缴款 7.54 万元，按照市场上较为乐观的涨幅预测，中签者甚至有机会赚到 20 万元。

钱还没装进口袋，气氛已经被推到了高潮。宇树也亲自证明了，机器人依然是资本市场最愿意追捧的热门赛道之一。

但在宇树的星光之下，还有一家名气小得多的机器人公司，也准备走进资本市场。

据报道，深圳智平方正在考虑赴港 IPO，目前已经与顾问合作筹备上市事宜，最快可能在 2027 年启动。

虽然名气不大，但智平方的来历一点都不小。

今年 6 月，智平方完成总额近 50 亿元的新融资，估值超过 200 亿元。成立短短三年，它已经拿到了国家级基金、广东省人工智能基金、深创投、百度、中国中车、招商局资本以及多家产业资本的投资。

相比宇树背后站着的美团、红杉中国、经纬创投、腾讯和顺为资本，智平方的股东名单也可以掰掰手腕。

更关键的是，智平方身上还贴着一个极具想象力的标签：

" 最像特斯拉 " 的机器人公司。

正是靠着这个标签，智平方在短短四个月内估值翻倍，并准备从一级市场走向港股。

只不过，宇树能走上科创板，靠的是产品、销量和收入。那智平方，又准备拿什么闯进港股？

机器人公司，怎么也像特斯拉？

机器人公司，为什么 " 最像特斯拉 "？

智平方能拿到如此豪华的投资者名单，和 " 最像特斯拉 " 的标签有着莫大关系。

但众所周知，特斯拉是一家汽车公司，智平方一个机器人公司，到底哪里像了？

这就要先从工厂里的一块 PCB 板说起。

在半导体显示工厂里，机器人需要从料盘中拿起 PCB 板，再把它送进下一台设备。整套动作看起来无非是伸手、夹住、移动和放下，人类工人看一遍就会。

可对传统工业机器人来说，事情没这么简单。

它几点抬手、往哪个方向移动、夹爪闭合多少，通常都由工程师提前写进程序。只要 PCB 板换了尺寸、料盘偏了几毫米，或者灯光在透明材料上多反射了一下，原来设置好的动作就可能失效。

而智平方想做的，则是把机器人变成一个会看情况办事的熟练工。

人类只需要告诉它：" 把料盘里的 PCB 板放进设备。"

接下来，机器人自己寻找 PCB 板，判断它的位置和朝向，选择从什么角度下手，再控制夹爪把它拿起来。遇到物料摆歪、抓取失败等情况，它也要根据眼前的画面及时调整动作。

让机器人完成这一连串判断的，就是智平方一直押注的 VLA 模型。

这个名字看起来复杂，拆开以后其实很好理解：

VLA 是 Vision-Language-Action 的缩写，对应了中文 " 视觉—语言—动作 "。其中，摄像头负责 " 看 "，大模型负责听懂人类说了什么，机器人的关节和夹爪负责把任务做完。

实际上，VLA 在机器人领域并不是一个新鲜事物。不过和传统的 VLA 不同的地方在于，过去不少 VLA 模型主要控制一只机械臂，而智平方推出的 GOVLA，则希望把机器人的底盘、腰部、双臂和夹爪全部交给同一个模型协调。

机器人移动到工位时，就会根据工作台的高度调整腰部，然后两只手臂开始互相配合，最后夹爪会根据物料的位置改变角度。

后来推出的 NeuroVLA，又进一步模仿人类的反应方式：一部分负责理解任务和规划动作，一部分在执行过程中随时纠偏，还有一部分处理碰撞、失衡等需要迅速反应的意外。

到了这里，智平方和特斯拉的相似之处也就出现了。

特斯拉做自动驾驶时，依靠真实道路数据训练 AI，再让 AI 能力反过来影响汽车的摄像头、芯片和整车设计；到了 Optimus 机器人身上，它又把这套思路延伸到物理世界，让模型控制机器人的感知、判断和动作。

智平方押注的也是这套方法：先让模型学会理解环境和完成任务，再围绕模型打造机器人，最后把机器人送进真实工厂继续积累经验。

所谓 " 最像特斯拉 "，指向的正是这条由 AI 模型推动硬件和产品不断进化的路线。

在具身智能兴起之初，端到端 VLA 一度代表着行业最前沿、最受资本追捧的技术方向，也成了智平方吸引明星投资者的核心筹码。

可到了今天，头部玩家纷纷押注 VLA 及相近的端到端架构，这个标签的稀缺性正在迅速下降。

那当 " 最像特斯拉 " 不再是一张独有的牌，智平方又靠什么让国家级基金、地方国资和产业资本继续下注？

投资人，给智平方机器人找工作

在这个 2026 年，" 特斯拉模式 " 究竟有多火？

Figure 推出 Helix 系列模型，希望通过统一的神经网络完成视觉理解、语言指令和动作控制；Physical Intelligence 推出的 π 系列模型，也在探索用同一个模型控制不同形态的机器人。

然而，智平方目前最能拿出来的优势，是它较早完成了从模型研发、机器人产品到真实工厂的连接。

机器人在实验室多么神通广大，我们都见得多了。但是摆在大部分机器人公司面前的，还是找到愿意开放产线、承担试错成本，并且长期陪着产品磨合的客户。

这时候，智平方那份豪华的投资者名单，也就有了另一层价值。

国家级基金和地方国资可以提供长期资金；百度等科技公司能够带来模型与技术生态；中国中车、招商局资本以及来自生物制药、零部件和高端制造领域的产业资本，则有机会帮助智平方接触供应链、工厂和更多具体的应用场景。

换句话说，智平方的股东名单，也可以看成一张机器人 " 找工作 " 的通讯录。

有人负责出钱，有人熟悉制造，有人手里握着工厂，还有人自己就可能成为机器人的潜在客户。

而这套能力最终能不能落地，还是要看机器人有没有真正进入生产线。

目前，智平方最有代表性的商业化案例，是与惠科旗下慧智物联达成的合作。

按照双方公布的信息，未来三年，慧智物联计划在惠科全球生产基地部署超过 1000 台智平方机器人，覆盖仓储物流、上下料、零部件装配和质检测试等环节。据报道，这笔订单金额接近 5 亿元。

到了 2026 年，智平方又透露，自己的 PCB 上下料方案已经在半导体显示领域获得多个客户复购。

从一家客户试用，到同一套方案被更多客户购买，意味着智平方开始尝试把工厂里打磨出来的能力，复制到更多生产线。

这才是豪华资本愿意下注的地方。

对于一家成立只有三年多的机器人公司来说，拿到一张接近 5 亿元、覆盖 1000 多台机器人的订单，确实足够亮眼。

只是，这个 "1000 台 " 放到 IPO 的牌桌上，这份订单究竟有多大的分量，就得重新算一算了。

智平方手里的 1000 台机器人，究竟够不够撑起 200 亿元估值？

1000 台机器人，够不够撑起 200 亿？

想知道智平方手里的 1000 台订单究竟有多少斤两，最简单的办法，就是看看刚刚走上科创板的宇树。

宇树发行后的估值约为 610 亿元。2025 年，它卖出了超过 5500 台人形机器人；2023 年至 2025 年，四足机器人销量又超过 3.3 万台，最终带来了约 16.99 亿元营收和 5.91 亿元扣非净利润。

智平方的估值已经超过 200 亿元，只是目前最拿得出手的商业化成绩，还是未来三年部署 1000 多台机器人的订单。

当然，宇树已经卖出的 5500 台人形机器人，与智平方准备送进工厂的 1000 台机器人，不能直接比较。不过，这并不妨碍我们通过这组数据，看清两家公司所处的商业化阶段。

宇树已经形成了一套可以被完整检查的机器人生意：从四足机器人到人形机器人，有产品、有客户、有销量，也有收入和利润。

智平方的 1000 台工业机器人可能更贵、交付更难，但目前仍是一份未来三年的部署计划。

这 1000 台机器人最终能够交付多少，也就决定了智平方距离宇树那套完整的机器人生意，还有多远。

目前，智平方已经给出了一些积极信号。

2025 年 9 月，智平方的自建产线正式启用。到了当年 12 月，AlphaBot 2 已经实现单月百台级交付，目前产线具备千台级年产能力，并计划继续向万台规模扩张。

这意味着，惠科的千台订单背后，已经有了一定的量产和交付基础。

机器人进入工厂以后，智平方也开始尝试把同一套能力复制给更多客户。

2026 年，公司披露，其 PCB 上下料方案已经在半导体显示领域获得多个客户复购。除了半导体显示，AlphaBot 系列还进入了汽车制造和生物科技等场景，承担分拣、转运、贴标和辅助装配等工作。

今年 7 月，智平方又与西子联合达成合作，计划让机器人进入分拣、拧紧、检测和物料搬运等工业环节，并进一步探索智慧园区运维等服务场景。

从单月百台级交付，到同一场景获得多个客户复购，再到继续进入新的工厂，智平方正在尝试把一张千台订单，扩展成一门可以持续复制的机器人生意。

可能唯一留下的悬念是，目前能够查到的智平方公开收入数据，仍主要停留在 2024 年的数千万元规模。

此后的订单、交付和收入究竟增长到什么程度，或许就要等它正式递交招股书以后揭晓了。

主编 :  袁明武  责编 :   海沃德

版式 :伊妍

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