今天外出办事，文章上午先发了。

浪潮云和浪潮软件现在是什么关系？这两家公司同属于浪潮集团旗下，实际控制人均为山东省国资委，可以理解为兄弟公司。

浪潮云偏重于底层的基础设施与平台服务（IaaS+PaaS），负责建数据中心、提供算力服务器、搭建分布式的政务云底座，提供的是看不见的 " 计算能力和存储空间 "。

浪潮软件偏重于上层的应用软件开发与实施交付（SaaS+ 实施服务），基于浪潮云搭建好的底座，去开发具体的政务审批系统、通信运维软件，并派驻工程师（比如前两天文章里提到的 FDE）到政府大厅或企业现场完成软件的定制和落地。

其实可以看出，两家公司的业务完全可以实现 "1+1>2" 的效果。在面对大型政府信息化项目（数字政府、智慧城市）时，两家公司经常组成联合体去投标。

于是，通常的剧本就成了：浪潮云负责拿下底层的云资源租赁和数据存储大单，而浪潮软件则负责承接该云平台上的政务软件开发、系统集成和后续的驻场运维服务。

目前浪潮软件市值 55.4 亿，算是一家小盘公司。浪潮云 2020 年 C 轮融资时估值 100 亿元，由于目前公司在务大模型（海若大模型）上的发力，未上市前的级市场估值锚定在 180 亿元的体量。

浪潮集团还有一家千亿市值级别的 A 股上市公司——浪潮信息，公司是全球领先的服务器与 AI 算力基础设施提供商。在国产信创和 AI 高景气度的大背景下，浪潮信息短短三年间涨幅超过 300%。

在港股市场，浪潮集团还有一家迷你公司——浪潮数字企业，市值仅有 27.8 港币，主营大型企业 ERP 与数字化转型服务。由于长期缺乏流动性，浪潮数字企业的走势非常惨淡。

背景介绍完了，接下来我们进入正题。

浪潮云自 2020 年完成 C 轮融资并启动上市辅导以来，独立 IPO 进程已漫长拖延多年。近年来 A 股对政务云、大软件类企业的上市审核高度关注：应收账款占比高、对财政预算依赖度大、毛利率波动等问题，独立 IPO 的通道极其狭窄。

但是，浪潮云早期引入了大量外部 PE/VC 资金，这些机构投资者面临明确的基金存续期与回购 / 退出压力。如果独立 IPO 不可行，那么将资产注入兄弟公司，通过发行股份购买资产实现曲线上市，可以满足国资保值增值与外部资方变现退出的需求。

纵观浪潮云的三家兄弟公司，浪潮数字企业和浪潮信息都完全不可能成为备选。前者已陷入流动性危机，港股市场估值长期折价，而且也不符合敏感政务数据资产留在 A 股的合规趋势。后者是纯硬件平台，算是 A 股的 AI 算力硬件标杆，注入软件显得不伦不类。

再看浪潮软件，公司其实经营得并不好，若仅靠现有传统软件项目，极易陷入 " 低估值、低成长 " 的估值陷阱。如果浪潮云这一拥有高频订阅收入、高确定性云服务现金流的百亿级核心资产，能够瞬间改善上市公司的资产质量、营业收入结构与毛利率水平，实现从 " 传统集成商 " 向 " 数字政府云基础设施平台 " 的估值飞跃。

我觉得已经到了重组的时候了。

在新一轮国企改革要求 " 提高国有上市公司质量、消除同业竞争、做强主业 " 的背景下，将同属于政企信息化阵营的浪潮云与浪潮软件进行深度资产整合，完全符合国资委推动省属企业优质资产证券化的政策导向。

重组完成后，浪潮集团就会有一家超 1000 亿市值的硬件平台，以及超 200 亿市值的软件平台，竞争力更强。

祝发财！