美国原油库存正以惊人速度消耗，供应缓冲空间急剧收窄，令市场对未来油价走势深感忧虑。

美国能源信息署周三公布的政府数据显示，上周商业原油库存骤降 720 万桶，战略石油储备（SPR）同期减少 380 万桶至 3.077 亿桶，创逾 40 年来最低水平。与此同时，美国炼油厂产能利用率已升至 97%，中西部部分地区更达到 100% 满负荷运转。

此轮库存大幅下滑的直接导火索，是美伊之间过去一周重燃的军事冲突。美伊持续的敌对行动严重限制了霍尔木兹海峡的油轮通行，来自中东的石油及石化产品供应面临持续中断。

分析师警告，库存的快速消耗正在侵蚀美国作为 " 最后供应方 " 的能力，而亚洲和欧洲市场高度依赖中东石油，一旦美国无力填补缺口，后果不容小觑。

库存消耗速度远超预期

能源分析机构 Kpler 分析师 Matt Smith 指出，美国商业原油库存与战略石油储备自 4 月初以来已累计下降近 20%。" 过去四个月，美国承担了全球陆上原油库存降幅的约 70%。"

他表示，美国一直通过释放战略储备和扩大出口来压制油价，但库存正在迅速耗尽，" 这种消耗速度不可能无限期持续下去。"

油市分析师、Commodity Context 创始人 Rory Johnston 措辞更为严峻，直言原油和汽油库存已处于 " 极其危险的低水平 "。

战略储备触及历史低位，操作底线隐现

战略石油储备目前已降至 3.077 亿桶，为 40 余年来最低。据行业分析师估算，SPR 的操作最低限约为 1.8 亿至 2 亿桶——低于这一水平，进一步抽取将面临损坏基础设施、扰乱管道运营的风险。

这意味着美国政府可动用的战略缓冲空间已大幅压缩。一旦储备逼近操作底线，华盛顿将在未来供应冲击面前愈发被动，届时油价存在显著上行压力。

推动此轮库存骤降的另一重要因素，是美国炼油厂的高强度运转。政府数据显示，炼油厂正以 97% 的产能利用率生产汽油、柴油和航空燃油，以满足亚洲和欧洲能源市场的旺盛需求。中西部部分炼厂甚至已达到 100% 满负荷状态。

然而，这种高强度出口导向型生产模式，正在加速消耗本已捉襟见肘的国内库存，进一步压缩了应对突发供应中断的回旋余地。随着霍尔木兹海峡局势持续紧张，市场对美国能否持续扮演全球能源稳定器角色的疑虑正在上升。