剥离冰淇淋业务并加速拆分食品业务后，日化巨头联合利华交出一份 10 年来最好的单季度销量成绩单。7 月 28 日收盘，联合利华股价涨超 8%。

当地时间 7 月 28 日，联合利华披露 2026 年半年报。上半年，联合利华实现总营业额 256 亿欧元，同比增长 0.5%，净利润为 33 亿欧元，同比下降 3.5%，其中二季度基础销售额增速为 5.8%，销量增速为 5.5%。

" 上半年我们交出了强劲的销量驱动型业绩，二季度增长显著提速，这是联合利华 10 年来销量表现最好的一个季度。" 联合利华首席执行官（CEO）费尔南德斯在财报电话会上称。

图片来源：联合利华官网

费尔南德斯也坦言，宏观经济环境仍存在不确定性。在财报电话会上，他表示，" 下半年原材料新增通胀约 5.5 亿欧元，我们必须适度调整定价策略实现利润率持续改善 "。

这背后则是中东战事推高石油价格和供应链成本。值得一提的是，包括中国市场在内的新兴市场成为联合利华增长的核心动力，上半年中国市场四大业务板块均实现增长，美容与健康成为增长动力。

大部分通胀集中在家庭护理领域

财报显示，2026 年上半年，该集团整体基础销售额增速为 4.8%，其中定价贡献仅为 0.6%，销量贡献 4.2%。

联合利华在财报中称，定价增速不高是由于三方面的暂时性因素，包括 2025 年同期个人护理定价基数偏高，2026 年世界杯定向促销投放等。" 公司预计 2026 年下半年大宗商品驱动的终端提价落地后，基础定价增速将重新回升。"

事实上，在 2026 年 4 月底的一季度财报会上，联合利华就宣布受成本上涨影响，将上调部分产品价格，且主要将在 2026 年下半年调价。据媒体报道，洗衣液、清洁用品等家庭日化产品大量使用源自原油的石化原料，霍尔木兹海峡航运承压、地缘扰动推高物流成本。联合利华旗下消费者所熟知的 " 多芬 "" 奥妙 "" 清扬 "" 力士 " 等品牌产品都属于此类日化产品。

联合利华首席财务官 Srinivas Phatak 在财报电话会上提到，在 2026 年上半年，通胀对成本影响约为 3 亿欧元，预计下半年约为 5.5 亿欧元。" 大部分通胀集中在家庭护理领域，其中 70% 来自我们的新兴市场，包括原油、植物油、棕榈油、大豆油、包装材料以及部分能源成本等。"

当产品涨价后，销量是否会受到影响？有分析师在财报电话会上问及集团各品类的价格弹性，费尔南德斯强调称，目前 90% 营收产品线已经调整至战略定价区间，两三年前该比例仅 50%～60%。剩余 10% 分为两类，一半略高于战略定价，另一半略低于战略定价。" 展望未来，我们的投资组合正在高端化。我们倾向于在投资组合中最高端的领域看到较低的弹性。"

新兴市场基础销售额增速 7%

分业务板块来看，2026 年上半年，联合利华食品业务增长明显乏力，营业额同比下滑 4%，成为唯一下滑板块。联合利华称，增长依靠新兴市场，成熟市场需求疲软、美国调味品赛道竞争加剧拖累表现。

" 我认为我们二季度表现中令人失望的部分是在食品方面，我们的调味品业务遭受了一些份额损失。" 费尔南德斯说。

他还表示，" 新兴市场是一个亮点。我们的投资组合在地域、品类细分和价格上实现了多元化，这使我们在面对波动时具有韧性 "。

财报显示，从集团整体来看，新兴市场基础销售额增速为 7%，而成熟市场基础销售额增速为 1.5%。

中国市场也是新兴市场的代表之一。财报显示，2026 年上半年，联合利华在中国市场的基础销售额增速为中个位数，依托高端产品创新、数字化与电商渠道高效运营拉动。" 中国正在缓慢好转。饮食策划领域增长良好，同时美容与健康业务也表现非常好。"

《每日经济新闻》记者注意到，联合利华正在将旗下食品业务板块剥离，与味好美实施业务合并，从而更聚焦家庭个人护理业务。7 月 23 日，味好美公布合并后企业运营架构、高管团队，合并后新公司将在伦敦交易所二次上市。" 有 4 位来自联合利华的成员将进入合并公司的高层管理团队，到目前为止，所有工作基本上都在按计划进行。"Srinivas Phatak 表示。

国货美妆出海东南亚带来影响？

当新兴市场成为增长动力，联合利华所面对的挑战还不仅仅是新兴市场的本土品牌，还有出海到新兴市场的中国品牌。

有分析师就在财报电话会上问及：" 在新兴市场，您是否看到来自中国生产商、中国美容和个人护理产品出口的竞争非常强劲？"

对此，费尔南德斯回应称：" 在新兴市场，我们并没有看到大量来自中国的家庭护理出口产品。不过，我们确实注意到一些中国品牌正在崛起，尤其是在 TikTok Shop 等新兴渠道中，这在东南亚市场表现得尤为明显。在护肤品领域，我们看到有几个品牌确实在印尼等东南亚市场取得了一些进展，主要在面部护理方面，未波及我们的核心业务组合。"

《每日经济新闻》记者注意到，东南亚成为不少国货美妆出海的首站，2026 年以来多家企业动作不断。例如 2026 年 4 月，珀莱雅与 Guardian 正式达成战略合作，产品陆续铺进马来西亚全境 200 余家门店；6 月，Fan Beauty Diary 正式入驻泰国美妆零售巨头 BEAUTRIUM 全境 67 家门店。据媒体报道，橘宜集团前五大海外市场中，有三个位于东南亚。

" 就全球成熟市场而言，欧美、日韩等是最重要的出海市场。但是目前欧美对中国品牌产品的监管趋于严格，以及日韩的不确定周期影响，会导致出海企业和品牌面临风险。不过，东南亚相对市场成熟度低，消费者接受中国品牌的意愿也高。" 化妆品行业资深管理专家白云虎对记者分析称。

他进一步表示，" 近几年国货激烈竞争导致很多品牌转向跨境出海。但个人认为，短期内出海的规模并不能和国内市场相比，做好国内的差异化才是最好的选择 "。

每日经济新闻