来源：环球市场播报

对埃隆 · 马斯克来说，这是艰难的一个月——如果这个世界首富也会有 " 艰难 " 这回事的话。

自六月中旬以来，SpaceX 和特斯拉的市值已累计蒸发 1.5 万亿美元，其中 SpaceX 自高点以来下跌近 50%，特斯拉自上周财报后下跌 18%。

根据围绕 SpaceX 周二财报的期权定价，以及两天后 SpaceX 内部人士锁定期结束的情况，下周可能更加疯狂。

期权价格显示，SpaceX 财报后股价可能有 15% 的波动，其股票隐含波动率达 122 ——高于标普 500 指数中的所有公司，仅次于周二下跌 16% 的闪迪。财报还触发了该公司独特的锁定期，允许内部人士比通常的 180 天期限更早开始出售股票。这使得总计超过 9 亿股（占其合格锁定股票的 20%）可以进入交易。

财报后两天提前到来的锁定期，为期权交易者设置了一个棘手的局面——他们通常可以指望股票隐含波动率在财报后下降。财报为股东带来可预测的风险，股东通常需要对冲头寸，一旦风险过去——即使股价暴跌，波动率通常会下降。

对于 SpaceX，交易者必须思考：对股票构成更大风险的是首次财报，还是锁定期？如果锁定期导致内部人士抛售股票，可能意味着波动率在财报后要么维持高位，要么上升。

根据 thinkorswim 的数据，8 月 7 日到期的 SpaceX 合约隐含波动率为 160，而特斯拉目前交易的隐含波动率为 52。

在整个下跌过程中，SpaceX 交易者总体上保持了乐观情绪。每日看涨期权交易量多于看跌期权，周二交易者买入了近 10 万份看涨期权，而看跌期权仅 4.6 万份。

尽管如此，小交易者与大交易者之间的分歧正在扩大，后者更倾向于谨慎。根据 SpotGamma 的数据，周二成交量最大的合约是下周五到期的 330 行权价看涨期权，交易者通过 2.1 万笔交易买入了价值 77 万美元的该合约。

按交易者规模排序，整体仍偏看涨，但激进程度大大降低：11 月到期的 130 行权价看涨期权仅交易了 5400 次，但权利金高达 870 万美元。