今年年初已启动 IPO 相关事宜。
本文为 IPO 早知道原创
作者｜SY
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据 IPO 早知道消息，近日，基础大模型公司月之暗面正在进行的 315 亿美元投前估值的融资即将完成。同时，月之暗面计划在 8 月份启动 Pre-IPO 轮融资，以不超过 500 亿美元的投前估值募集更多资金。
IPO 早知道了解到，2026 年年初，月之暗面就已启动港股 IPO，中金与高盛作为联合承销商。当时月之暗面的预期发行市值约 400 亿美元。
月之暗面 Pre-IPO 融资目标估值甚至高于此前市场对其港股 IPO 定价的预期。一定程度上，说明月之暗面在一级市场估值正在前移，一级市场给予其更高的成长预期。
但也有早期期投资者向 IPO 早知道表示 500 亿美元的这轮大概率不会跟投。" 中国资产存在明显低估，但现在可能存在效率更高的其他机会。"
据悉，月之暗面 2026 年 5 月份已通知股东，正式启动 VIE 及红筹架构拆除工作，为赴港 IPO 扫清障碍。有消息称，该工作计划于 7 月份完成。
月之暗面的股东结构相对多元，既包括阿里、腾讯、美团等互联网巨头，也有红杉中国、今日资本、五源资本、高榕创投、云锋基金等顶级风投，还有中国移动、九安医疗、三七互娱等产业投资者。
从 2025 年 C 轮融资时 43 亿美元估值，到当前 315 亿美元估值，月之暗面半年多时间估值增长超过 6 倍。若按照 500 亿美元的 Pre- IPO 轮目标估值计算，其估值较上一轮融资增长超过 10 倍。
估值持续推高的背后是月之暗面财务数据的高速增长。据报道，月之暗面 6 月份的 ARR 超过 3 亿美元。同时，收入结构也在发生显著变化，当前 API 收入占比超过 70%，是主要增长引擎。
此轮融资计划发生在月之暗面 7 月 17 日推出的最新大模型 Kimi K3 发布后全球科技领域产生轰动效应之际。一定程度上，Kimi K3 发布后形成的市场关注度，或成为月之暗面此次提高估值预期的重要因素。
自 Kimi K3 发布后，月之暗面的日销售量增加了 6 倍。由于用户需求增长超出预期，对 Kimi 的算力阈值提出更高要求，月之暗面于 7 月 19 日宣布即日起暂停 C 端新用户订阅。
根据官方信息，Kimi K3 是一个 2.8 万亿参数模型，原生支持视觉理解，并拥有 100 万 token 上下文窗口。它是全球首个开源的 3 万亿级别模型，面向长程编程、知识工作和推理等前沿智能场景而设计。
月之暗面称，" 虽然 Kimi K3 的整体表现仍落后于最强的闭源模型 Claude Fable 5 和 GPT-5.6 Sol，但它在我们的整套评测中展现出前沿水平的能力，并稳定超过了其他所有模型。"Claude 和 GPT-5.6 分别属于 anthropic 与 OpenAI 两家公司。
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