2026 年 7 月 22 日，深交所官网公告，深圳市越疆科技股份有限公司（简称 " 越疆科技 "）创业板 IPO 项目获得上市委审议通过。

越疆（2432.HK）于 2024 年 12 月 23 日成功在港交所主板上市，截至 7 月 23 日收盘时，总市值约为 113.5 亿港元。

本次 A 股 IPO，公司计划募集资金约 12 亿元，主要投向多足机器人研发及产业化、人形机器人技术提升等项目。若 A 股发行顺利完成，越疆科技将成为国内智能机器人领域首家 "A+H" 双平台上市企业。

从 2026 年 4 月 27 日深交所正式受理其 IPO 申请，到 7 月 22 日成功过会，越疆科技 A 股上市全程仅用时 86 天。这一速度远超普通 A 股 IPO 从受理到上会平均 6 至 9 个月的周期。

如此高效的审核节奏，主要得益于深圳综合改革试点相关政策的落地。2025 年 6 月，中办国办印发《关于深入推进深圳综合改革试点的意见》，首次从国家层面明确，" 允许在港交所上市的大湾区企业，按照政策规定在深交所上市 "，彻底打通了 H 股回归的制度通道。

2026 年 4 月 10 日，证监会进一步发布《关于深化创业板改革，更好服务新质生产力发展的意见》，为优质科创企业上市加码支持。

越疆科技是一家智能机器人公司，主营业务为协作机器人和具身智能机器人的研发、生产和销售。

在协作机器人领域，截至 2025 年底，公司拥有 10 个系列 30 余款型号的协作机器人产品矩阵，负载范围自 0.25kg 至 30kg，可全面适配工业制造、商业服务、科研教育及医疗手术等多类场景。

根据灼识咨询报告，按 2025 年销量统计，公司在协作机器人行业中排名全球第一，全球市场份额达 13.2%；按 2025 年销售额统计，公司协作机器人业务规模位列全球第三。

在具身智能领域，公司已打造出 Atom 双足人形机器人、Atom W 轮式人形机器人、Hexplorer 六足机器人、Rover X1 四足机器人、X-Trainer 双臂机器人等全形态具身智能产品。

财务方面，2023 年、2024 年、2025 年（报告期），公司营业收入分别为 2.87 亿元、3.75 亿元和 4.93 亿元，综合毛利率分别为 48.47%、47.95% 和 46.49%，归母净利润分别为 -1.03 亿元、-9536.46 万元和 -8353.62 万元，三年累计亏损约 2.8 亿元。

截至 2025 年末，公司未分配利润为 -3.45 亿元，累计未弥补亏损金额较大。

主要财务数据和财务指标，来源：招股书

2026 年 1-3 月，公司营业收入为 1.12 亿元，较上年同期增加 110.68%，归母净利润为 -7948.65 万元，亏损有所扩大。

据招股书，公司预计 2026 年上半年营业收入为 3 亿元至 3.3 亿元，较上年同期增长 94.65% 至 114.12%，预计上半年归母净利润为 -9000 万至 -1.2 亿元。

上半年亏损加剧，主要原因在于，公司战略性加大研发和销售资源投入力度，且受当期汇率波动影响汇兑损失有所增加，使得期间费用同比阶段性增长。

公司在招股书中预测 "2028 年实现扭亏为盈 "，这一时间节点成为上市委现场问询的核心焦点，被要求结合市场竞争格局、在手订单、期间费用变化等维度充分论证其审慎性。

报告期内，越疆科技的收入主要来自于协作机器人业务，该部分收入占主营业务收入的比例在 80% 以上，主要得益于工业、商业、消费和医疗等应用领域快速拓展以及产品矩阵的不断丰富。

主营业务收入构成情况，来源：招股书

值得注意的是，过去几年，越疆科技的核心产品的售价有所下滑。作为公司收入主力的六轴协作机器人，平均售价已从 2023 年的 5.66 万元 / 台降至 2025 年的 3.82 万元 / 台，两年跌幅达 32.5%。

主要产品平均销售价格情况，来源：招股书

报告期内，越疆科技经营活动现金流分别为 -1.58 亿元、-0.92 亿元、-0.43 亿元，企业的日常运营与研发投入主要依赖外部股权融资支撑。

报告期内，公司研发费用分别为 7052.68 万元、7179.21 万元和 1.15 亿元，占营业收入的比例分别为 24.57%、19.15% 和 23.23%。

值得注意的是，公司在两年内频繁募资，市场对其产生了过度融资与募资合理性的质疑。

2024 年 12 月，越疆科技在港交所上市时的募资总额为 7.52 亿港元，扣除费用后净募 6.81 亿港元。

港股上市后，公司又进行了两次配售。2025 年 7 月，越疆科技配售募资 10.22 亿港元；2025 年 11 月，再配售募资 7.71 亿港元。

这意味着不到一年时间，越疆科技通过港股上市加两次配售，合计融资超过 24 亿港元。

据越疆科技 A 股招股书，截至 2025 年末，公司账上货币资金超过 22 亿元，资产负债率已从 2023 年年底的 49.2% 降至 15.48%，偿债压力大大降低。

在此背景下，公司马不停蹄启动 A 股 IPO，拟再募资 12 亿元投向多足 / 人形机器人研发产业化及补充流动资金，募资必要性引发市场广泛质疑。

港股募资的原定用途（智能协作机器人技术开发、生产线扩展等）几乎完全覆盖了此次 A 股募投方向，同一批项目在短短两年内于两地重复募资，难免引发 " 重复募资 " 的担忧。

值得注意的是，就在越疆科技创业板 IPO 上会的关键节点，却遭遇前高管的实名举报。

7 月 17 日，自称为越疆二号联合创始人、原常务副总裁兼 COO 的宋涛发布长文称，实名举报越疆 A 股招股说明书中存在重大股权瑕疵及隐瞒，核心指向公司近 47.28% 持股平台份额存在未披露的股权权属纠纷。

7 月 22 日上会当天凌晨，越疆科技发布自愿性澄清公告，针对前员工宋涛关于员工持股平台份额争议的举报作出回应，否认其 " 联合创始人 " 身份，并强调相关争议属于员工股权激励事项纠纷，不影响公司股份权属清晰及控股权稳定。