$ 商汤 -W ( HK|00020 ) $    

不知多少人还记得 24 年我回覆股友的提问。当时我叫他留意国香资本和商汤的芯片业务。当时没啥人留意国香资本，更不用提它的芯片了。

先说国香资本吧。它是商汤 100% 全资的投资基金。单以投资角度看，很多公司都发展不错，将来的回报不可少看。但不是重点，重点是战投！商汤投资外部公司，投的不是直接回报，是生态圈。就像谷歌和安卓软件开发商的关系一样。商汤投资外部公司，外部公司使用商汤的服务。生态铺开了便有市场话语权和稳定的巨大收入。

再说芯片。商汤分拆曦望后，佔股 12%，估值破百亿。那商汤亏吗？不亏！要商汤融资单干所有 X 业务是不可能的。即使有人投也划不来。做大生意不懂让利，什么都自己干，所有钱都自己赚，那是找死。看看 AMSL 独步天下，无敌最寂寞的样子。但它是单干出来的吗？它可是全球各领域的顶尖公司一起打做的。为什么没对手？它不是强、强联手，而是不知加了多少个 " 强 " 字的联手。哪再来这么多强联手当对手了。你要是武功天下第一，别人还能努力苦练。但你是天下第一帮，那别人便要先找够人另组帮派苦练了。所以商汤分拆芯片业务除不用巨额融资，另一原因是把潜在对手拉过来一起干。看投进曦望的第四范式、协鑫科技、杭州数据集团、正大机器人、游族网络……这些都是行内人。所以不亏，还下了一步好棋。

而当日叫人留意芯片业务是我想起当年的 Wintel, 当年 IBM 是电脑业的龙头，由芯片、组装、作业系统和应用软件一手包㸤。微软和英特尔都是小弟。后来和英特尔合作搅了个 Wintel ( Windows + Intel ) 。英特尔专攻芯片研发，微软则针对英特尔的芯片特性制作 Windows 操作系统。没几年便把 IBM 挤出 PC 市场了。最近辉达也搅模型了，就像 Wintel 一样，自己才是最了解自己生产的芯片特性。辉达是想打做最适配自家芯片的模型。而商汤则反过来，自己才是最了解自己模型的需要。商汤是想打做最适配自家模型的芯片。但商汤早了 8 年想到了，而且逻辑也不一样。辉达像賣食材的人，拿著自己的材料做菜再买给想吃的人。商汤像厨师，客人想吃什么菜便去买需要的食材做菜。当然，做模型和芯片不像做菜和买食材那么简单。这里只是比喻一下当中的逻辑。还有一句，分拆出去才是强、强联手，不是自家左手联右手。

至于曦望成不成？我只说一句：曦望分拆出去时，徐冰立马全副身家押进去。

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