保险机构合计获配金额 60.65 亿元，占本次公开发行规模的比例超过 10%。

作者｜林汉垚

编辑｜周炎炎 肖嘉

视频编辑｜王学权

排版｜王雅轩

在长鑫科技集团股份有限公司（以下简称 " 长鑫科技 "，688825.SH ‌）首次公开发行（IPO）中，保险机构展现出极高的参与热情。

7 月 19 日，国产 DRAM 存储芯片龙头长鑫科技披露科创板 IPO 网下初步配售及网上中签结果，各类保险机构通过战略配售及网下申购两大核心渠道合计获配逾 60 亿元，以 " 重金抢筹 " 姿态成为这场资本盛宴的重要力量。

按本次发行价格计算，长鑫科技本次超额配售选择权行使前的募集资金总额高达 579.19 亿元。21 世纪经济报道记者根据上市公司公告不完全统计发现，养老保险公司、保险资产管理公司、寿险公司三类保险机构通过战略配售及网下申购两大渠道分别获配 26.61 亿元、28.72 亿元、5.32 亿元，合计获配金额 60.65 亿元，占本次公开发行规模的比例超过 10%。

保险机构超 60 亿 " 重金抢筹 "

长鑫科技本次发行价格为 8.66 元 / 股，初始发行股份数量约 66.88 亿股，超额配售选择权行使前募资总额约 579.19 亿元，一举超越中芯国际成为科创板史上最大 IPO。

细察其配售结果，各类保险机构在本次长鑫科技发行中展现了极高的参与热情与资金实力，在战略配售和网下申购两个环节合计获配金额 60.65 亿元，占公开发行规模的比例超 10%。

在战略配售环节，4 家保险公司现身名单，合计获配约 4 亿元。

人保财险、中国人寿、中邮人寿、泰康人寿分别获配约 1154.73 万股，对应获配金额均约 1 亿元。从投资安排看，战略配售具有更强的长期属性，上述 4 家保险机构获配股份均设置 18 个月限售期。

在更为市场化的网下申购阶段，保险机构的参与广度与深度得到全面展现，养老保险公司、保险资产管理公司、寿险公司三大阵营均积极认购。

根据 21 世纪经济报道记者梳理的配售结果数据，参与长鑫科技网下申购的养老保险公司、保险资产管理公司、寿险公司三类保险机构合计获配金额约 56.65 亿元。

细分来看，保险资产管理公司在三类保险机构中参与机构数量最多，总体资金规模也居于首位。

大家资产管理有限责任公司、泰康资产管理有限责任公司、华泰资产管理有限公司、平安资产管理有限责任公司、太平洋资产管理有限责任公司、中再资产管理股份有限公司等 19 家保险资管公司共获配 28.72 亿元，其资金来源不仅涵盖保险资金，还包括银行资金、养老金等其他保险系统外资金。

养老保险机构此次网下打新也表现得极为抢眼。中国人寿养老保险股份有限公司、平安养老保险股份有限公司、新华养老保险股份有限公司、长江养老保险股份有限公司、中国人民养老保险有限责任公司、太平养老保险股份有限公司 6 家养老保险公司获配 26.61 亿元，该部分资金主要来自职业年金、企业年金及各类养老金产品。

寿险公司同样在网下申购中表现活跃。中英人寿保险有限公司、国联人寿保险股份有限公司、恒安标准人寿保险有限公司、利安人寿保险股份有限公司、幸福人寿保险股份有限公司、中荷人寿保险有限公司、中汇人寿保险股份有限公司等 7 家寿险公司获配 1.32 亿元。

23.85 亿元认缴出资撬动千亿市值

相较于 IPO 阶段混合属性资金的广泛参与，更能代表纯粹保险资金长线投资底色的是早在私募阶段便已坚定入局的机构。

在长鑫科技私募融资阶段，和谐健康、国寿投资、人保资本、阳光人寿、中邮人寿以及人保科创基金这 6 家险资主体便已参与投资。

2023 年 3 月，长鑫科技前身睿力集成电路有限公司在完成第六次股权转让时，上述 6 家险资主体就合计认缴出资 23.85 亿元。相比 IPO 网下申购，这部分资金可以更准确地视为保险资金长期股权投资。

上述 6 家保险机构也陪伴长鑫科技走过了最艰难的发展阶段。

2023 年、2024 年，长鑫科技分别亏损 1633.98 亿元和 714.49 亿元。彼时，全球 DRAM 行业仍处于周期底部，高研发投入、重资产投入使企业持续承受巨大经营压力。

伴随全球人工智能产业的爆发式扩张，DRAM 作为算力枢纽迎来了历史级的需求反转。2025 年，长鑫科技实现归母净利润 187.49 亿元，顺利完成年度扭亏，并预计 2026 年上半年归母净利润为 500 亿元至 570 亿元。

长鑫科技业绩反转，也让早期进入的险资迎来价值兑现窗口。

本次上市发行前，和谐健康直接持有长鑫科技 90131.42 万股，发行前持股比例 1.5%，与北京峰益企业管理咨询合伙企业、合肥建长股权投资合伙企业并列第十大股东，也是险资阵营中持股比例最高的机构。

国寿投资持有 47604.95 万股，占比 0.79%；人保资本持有 46703.85 万股，占比 0.78%；阳光人寿和中邮人寿各持有 22532.85 万股，占比均为 0.37%；人保科创持股比例为 0.15%。

若仅按发行价 8.66 元 / 股计算，和谐健康持仓市值约 78.05 亿元，国寿投资约 41.23 亿元，人保资本约 40.45 亿元，阳光人寿和中邮人寿各约 19.51 亿元，人保科创约 7.81 亿元。其早期投资已获得可观的账面增值。

但此前，多家机构曾预测，长鑫科技上市后市值有望达到 3 万亿元左右。

若按这一估值计算，上述 6 家早期入场的险资主体持股市值将轻松跨越千亿大关。

以发行后持股比例达 1.35% 的和谐健康为例，仅其一家的持仓市值便有望攀升至 405 亿元左右。国寿投资、人保资本持仓市值均超 200 亿元，分别为 213 亿元、210 亿元；阳光人寿、中邮人寿持仓市值均为 102 亿元；人保科创持仓市值为 39 亿元。

险资科创投资体系加速成型

从私募股权投资到 IPO 阶段的战略配售与网下申购，保险资金正在形成覆盖科创企业全生命周期的投资体系。

事实上，长鑫科技并非个案，而是保险资金持续布局科技创新产业的一个缩影。

近年来，一系列鼓励耐心资本服务硬科技的重磅政策密集出台。

2024 年 9 月，《国务院关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》提出，要发挥保险资金长期投资优势。培育真正的耐心资本，推动资金、资本、资产良性循环；加大战略性新兴产业、先进制造业、新型基础设施等领域投资力度，服务新质生产力发展。

随后，多部门相继出台政策，引导保险资金支持科技创新、战略性新兴产业和先进制造业。

2026 年 3 月，国家金融监管总局、科技部、国家发展改革委等四部门联合发布《关于加快推动科技保险高质量发展有力支撑高水平科技自立自强的若干意见》，鼓励保险资金对承担国家重大科技项目的企业给予重点支持，加强对新兴产业和未来产业的投资布局；鼓励保险机构加大对聚焦前沿科技领域的创业投资机构的资金支持。

今年以来，保险资金已频频出现在多个硬科技项目背后。

除长鑫科技外，国内 AI 算力芯片领域独角兽燧原科技、人形机器人龙头宇树科技科创板 IPO 等市场关注度较高的项目中，均能看到保险资金或保险资管机构的身影。

越来越多保险机构开始围绕半导体、人工智能、高端装备、新能源、生物医药等领域开展长期配置。

据不完全统计，今年以来，泰康人寿参与了 15 家企业港股 IPO 的基石投资，包括澜起科技、智谱、壁仞科技、MiniMax、立讯精密、群核科技、兆易创新等。

头部险企还密集设立产业基金投资硬科技赛道。

7 月 10 日，中国人寿发布公告，拟与国寿产业投资管理有限公司共同设立天津晟和芯程股权投资基金合伙企业（有限合伙），认缴出资总额为 50 亿元，存续周期 8 年，重点投资于半导体行业公司。

国寿投资则与广东战新引导基金进行首批对接合作，拟成立规模 100 亿元的国寿智能制造产业发展基金，重点投向智能制造和绿色制造等领域。

中国人保旗下人保资本联合人保财险、人保寿险、人保健康险公司也设立总规模 100 亿元的人保现代化产业投资基金，为科创企业发展提供有力资金支持。

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