钛媒体 App 7 月 20 日，中信建投证券研究发展部行政负责人、首席经济学家黄文涛表示，近两周 A 股的回调具有鲜明的输入性特征，短期冲击可能改变交易节奏，但无法改变国内政策方向和科技产业趋势。黄文涛指出，海外市场本轮下跌消化的是集中度和杠杆，而 A 股在流动性环境、交易拥挤度、上涨驱动力等方面与之存在结构性区别。与海外相比，A 股承受了与自身风险结构并不完全匹配的折价。经过这轮调整，A 股科技资产的价格已经明显下降，而政策方向、产业空间和中期盈利趋势没有同步下修。未来增长对应的价格变得更低，风险收益比已经改善。另外本轮调整也完成了一次重要切换。前期行情更多由估值扩张推动，下一阶段将更加重视收入和现金流，优质公司会重新获得溢价。尽管短期仍可能有反复，但最急的风险释放已经较为充分。随着外部环境企稳，A 股自身的政策和产业因素就会重新主导定价，应提高对修复行情的关注。（证券时报）